傑出財情：華創高價收購有原因

今日續談華潤創業（00291）收購金威啤酒（00124）股權，對華創、金威以至青島啤酒（00168）三方的影響。華創以約12.8億港元收購金威21.37%股權，對金威的估值近60億港元。若以金威○九年度純利1,451萬元計算，華創的收購價相當於412倍往績市盈率，可以說是絕不便宜。

華創願意以這樣高的代價收購金威股權，相信有兩個原因，第一是藉此擴大產銷量。去年上半年度，金威啤酒總銷量為44.2萬噸，而同期華創的啤酒總銷量為780萬千升。華創買入金威21.37%股權後，按權益計銷量將增加11.8萬千升，約佔其總銷量的1.5%。

看似微不足道，所以有市場人士估計，華創最終可能向金威的第一大股東粵海控股買入其持有的52.45%股權，屆時可能觸發全購，令小股東真正受惠。另一原因是藉此挑戰青啤的龍頭地位，以市場佔有率計，青啤在深圳市場位列第一，而金威和華創旗下的雪花則分別佔第二和第三位，購併後將有力挑戰青啤的第一地位。