加時交易緩步姍姍 股市融合長路漫漫

本港股市經過逾十年討論才爭取得到的延長交易時間，今日終於落實執行，揭開本港股市發展的新一頁。股民以往長期習慣早上十時和下午二時半開市，以及下午十二時半和下午四時收市的交易時間，今日開始成為歷史，相信他們需要及早調校入市的「生理時鐘」，以免在捕捉入市時機時落於人後。

在落實第一階段「加時」交易後，港股上半晝市的交易時間為早上九時半至中午十二時，下半晝市的交易時間為下午一時三十分至下午四時，全日交易時間由以往的四小時增加至五小時。衍生產品市場的交易時段以及證券與衍生產品兩個市場的競價交易時段，也一起提早開始。與區內其他交易所的交易時間比較，港交所在改革後即使仍未能躋身「最勤力」的交易所，至少可拉近與新加坡交易所等同業的距離。

按照港交所的意願，延長交易時間最主要目的，是更好地與內地股市接軌，增加兩地股市的重疊時間，令內地Ａ股和本港Ｈ股可擁有更多共同的交易時段。無可否認，在第一階段「加時」後，這項目標已達到七七八八，港、滬、深股市的重疊時間，由原來的兩小時增加至三小時半，而且做到上半晝股市可同步開市。

不過，今次改革仍然美中不足，因為在下半晝交易時段，內地股市依然比本港股市早半小時開市，要待港交所明年三月五日第二階段「加時」落實後，即是將午休時間再縮短半小時，提早至下午一時開市，港、滬、深三地股市的交易時間才完全重疊，屆時港股市場上、下午交易時間，均較滬、深股市的交易時間稍長，享有一定的競爭優勢。

另一項值得注意的地方，是港交所有意將期貨市場的交易時間延長至晚間，爭取歐洲全線及美國早段的交易時段商機。港交所估計，期貨市場「再加時」交易後，成交額料增加一成半左右，估計可奪回部分在新加坡及倫敦等市場進行與港股有關的套戥買賣，初期估計推出的產品包括恒指期貨和國指期貨。這亦是可喜的醒覺，只希望不要重蹈縮減午休時間的覆轍，要花另外十年才可將建議落實。

至於港交所「加時」交易後，對加強中港兩地股市融合產生甚麼功效，相信仍需一段時間觀察。除港交所之外，其他人士如業界參與者及專家學者等，都會密切留意並加強研究，因為金融發展對本港和內地而言，都是非常重要的課題，對兩地的經濟發展和金融穩定舉足輕重。

其實本港和內地股市需要融合的地方相當多，例如上市門檻、監管尺度、訊息披露、中介機構的問責、投資者教育和保障等方面，都需要加強溝通和融合。畢竟港滬股市的起步點不同，發展條件不同，拉近交易時間差距，只是踏出融合的第一步，未來要走的仍是漫漫長路。