抗通脹新興市場有契機

自去年開始，投資者對於新興市場通脹的憂慮升溫，加上埃及與利比亞局勢動盪，讓MSCI新興市場指數自一月份以來下調近7%，過去三星期，國際資金流出全球新興市場已累積達130億美元（約1,014億港元）。

為紓緩通脹壓力，自去年起，中國、印度、印尼、泰國、南韓及巴西等新興市場均宣布加息。據統計，自各地政府展開加息後，皆顯示通脹有紓緩的迹象，如印度最新的消費者物價指數（CPI）從10.32%下跌至9.17%；中國二月份指數也較之前一個月下調0.2%，這顯示加息對於壓抑通脹具正面且積極的作用。

利率存上調空間

至於印尼及巴西在加息後，指數卻未有下調，主因是兩國的糧食花費佔CPI較大比重，如印尼便高達35%，在農業糧食價格持續上升的情況下，民眾也需花費更多去購買糧食，故CPI指數不跌反升是可以理解的。目前印尼的CPI雖高出前一個月，但仍未超過過去五年平均值的8.18%，故通脹憂慮不算太大。至於巴西由於去年受水災影響，目前國家仍處於重建復甦期，故CPI仍處於高位。

由於食物及能源價格佔新興市場整體消費的60至70%，相對世界七大工業國僅15%，消費結構是新興市場面對通脹壓力較大的因素之一，但與過去的經驗比較，再進一步引發惡性通脹的機會率較低。目前主要新興市場政府的利率，大多低於過去五年的平均水平，政府仍有空間調升利率以壓抑通脹，所以以目前形勢來分析，這次新興市場的通脹對投資者來說不一定是危機，相反更可能是轉機。