大行熱線：味千盈利能力可信賴

瑞信發表研究報告指，味千（中國）（00538）一○至一三年店舖數目將急速擴張，加上具調高平均產品售價能力，有助緩和通脹對盈利構成的壓力，故首次把該股納入研究範圍，給予目標價15.23元，投資評級為跑贏大市。

報告指出，集團早前定下目標，冀把店舖數目增加至一三年底的超過1,000間，並會把業務擴展至內地二、三線城市。

瑞信認為，由於味千成功把拉麵打造成主打菜式，令其能以中央廚房作大量生產，而且集團是由富經驗的管理團隊帶領，以及採用企業資源管理系統加強管理，故相信集團能有效擴充業務，預料其一○至一三年的收入能以30.4%的複合年增長率高速增長。

另外，由於味千的顧客群主要為中高端顧客，故在調高食品售價上較具靈活性，而採用中央廚房及企業資源管理系統，亦能更有效控制存貨及減輕成本。該行估計味千今年的毛利率將下跌0.5個百分點，但除息稅前毛利率將可維持在20至21%水平。

總括而言，即使計及通脹因素，瑞信認為味千一○至一三年間的盈利複合年增長率仍能高達28.2%，並預料將公布的業績或能減輕市場對其盈利受通脹打擊的憂慮，故給予目標價15.23元。