Fundman睇市：兩電值得長期持有

狂人卡達菲話要炸油管來個玉石俱焚，油價短短三日抽高兩成，對本身已驚緊通脹失控的中港經濟不利，肯定唔係好消息，恒指結算前夕再插305點，報22,601點，二月炒番高水，或多或少反映大戶極為積極，把二月淡倉轉去三月繼續碌落去，形勢相當不妙，22,392點能唔能夠守得住，都係五五波。

未來幾日港股焦點應該回到內銀股二○一○年成績表身上，唔少公司也進入業績期，大行預測，港股市盈率大約回到12.1倍，將更貼近歷史估值9.8至22倍下限，衰就衰在，個個驚一一年中國高通脹加水緊下，企業盈利有原地踏步的可能。股神話過，人人貪婪你要保守，人人保守時你反而要貪婪，港股去年十一月開始已偷步跌咗幾個月，藉住地緣政治風險，今次或者可以加速見底。

唔少Long only的互惠基金由於有條款限制，唔能夠持有太多的現金（正常是介乎3至5%），所以當預期大市向下時，為減低損失，好多時都逼住換入低beta高防守性股份，結果每趟跌市，兩電例牌畀基金經理從雪櫃中攞番出嚟解凍，所以近幾日所見，剛從港燈易名的電能實業（00006）及中電（00002），表現出特強抗跌力。

中電去年賺103.32億元，增長26%，業績比分析員預測多2至3%，第四期中期息派0.92元，全年每股派2.48元，與○九年相若，是輕微令人失望。

中電海外業務見成績

經過幾年銳意擴展海外業務，中電初見成績，TRUenergy盈利升77%至13億元，令海外業務貢獻增加19.2%至24.76億元，當然，本地電力業務依然佔收入最大比例，貢獻61.29億元，升2.8%，連同其他提供本地電力的若干業務，盈利升3.3%至70.12億元。中電管理層在吹風會上承認，長遠公司會考慮分拆印度及澳洲業務獨立上市，觀乎業績，TRUenergy先被拆出的機會較大，尤其去年底向新南威爾斯省政府收購EnergyAustralia能源零售業務後，資本需求較大。

以現價62.95元計，中電股息回報率為3.94厘，相對電能實業估計大約4.18厘，但兩股估值卻以中電較高，這和本地市場發展存在局限，反而中電的澳洲業務表現令人喜出望外不無關係。這次港燈易名，顯然係想急起直追，洗脫純本地色彩。公司已表明有興趣投資澳洲、加拿大及中國的可再生能源項目。總括而言，兩電都是管理卓越、值得長期持有的公司，電能將在三月二日出業績，捧場客不妨留意。