慧眼睇市：股價愈窮愈見鬼更吸引

要數近這兩個月跌得最厲害的股票，波司登（03998）是其中之一。筆者很少去買一些股價跌得這麼厲害的股票，要捕捉底部是相當困難，但自己不習慣向下買貨。近日不斷有朋友說波司登將反彈，再加上根據圖表來看，似乎已經找到了短期的底部，所以開始留意此股。

波司登股價一沉百踩

波司登股價由去年底高位4.1元急挫至本月初的1.98元，近日股價才反彈至2.2元水平，累積跌幅超過四成。其二○一一年預期市盈率跌近至十一倍，加上預期8%的年利率及男裝服概念。作為一隻市場佔有率這樣高的內需股，確有吸引力。

這樣恐怖的跌幅主要是因為公司早前遭基金股東大手減持，及之後向外界稱冬季銷售情況未如預期所致。消息出來後，各間投行都相繼調低波司登的目標價。在炒「千年極寒」失敗及升幅已巨的情況下，即時出現人踩人的沽貨場面。俗語說「愈窮愈見鬼」，應用在股市上亦可以是對的，當一隻股票的股價因為一個不利消息而下跌時，通常壞消息都會接踵而來，而股價亦愈跌愈厲害。

在股市，壞消息可分兩種，一是事實，就如波司登向外界稱冬季銷售情況未如預期；另一種就有不確定性，主要來自投資者的心理變化，如波司登母公司投資太陽能業務。當市場好，波司登還沒有出現任何壞消息前，投資者對於投資太陽能業務一事反應是中性的。相反，當其股價下跌時，投資者開始出現負面情緒，太陽能業務也變成了沽貨理由，所謂「愈窮愈見鬼」，當市場驚慌時，股價必會跌低於其真正價值。

作者沒持有波司登（03998）