礦業股長線利好因素多

春節期間，倫敦銅價突破每公噸1萬美元大關，再創歷史新高，帶動銅礦類股在春節期間表現優於其他礦業類股。礦產價格持續上漲，不少投資者問及，春節過後礦業基金到底表現會怎樣？觀察礦業基金變動的重點為何？筆者認為，觀察礦業基金或者礦業類股的三大重點分別是：礦業公司的財務情況、全球經濟的復甦進度以及美元走勢。

在公司財務方面，由於一月下旬至二月為傳統業績發布旺季，目前S&P 500指數中，已逾一半企業完成業績發布，在十個產業中，以石油及天然氣、原材料及科技產業上季盈利增長介乎13至19%最強，大幅優於目前已發布財報的企業盈利增長平均值。這也顯示，全球經濟持續復甦，才能帶動能源、原材料及科技等與景氣循環相關性高的行業持續好轉。

資源有價帶動盈利

在資源價格不斷上漲，加上經濟復甦帶動全球對原材料的需求，礦業公司今年盈利仍為亮點，分析師預計，主要大型礦業公司，包括力拓、必和必拓及巴西淡水河谷（06230）等公司，一○年盈利增長平均將較○七年高出66%，這顯示礦業公司盈利增長已超越金融海嘯前高峰期的水平。

不過，資源價格大漲，雖然有助上游礦業公司營運及股價，但對於需要鐵礦砂、煤礦等原材料的鋼鐵公司，恐怕就會因為難以立即轉嫁成本給汽車製造商等客戶，未來將面臨毛利遭壓縮的情況。

在總體經濟方面，美國近期發布的多項經濟數據好轉，對經濟復甦步伐更添信心。除了剛公布的一月份全國製造業採購經理指數突破60之外，一月的失業率意外降至9%，也是激勵市場的重要數據。市場原本預估，美國近期因氣候關係，部分企業可能暫停招聘人手，一月失業率不僅很難下滑，甚至可能較去年9.4%高，因此實際數字出爐後，讓市場對美國經濟前景增強信心。不過，中國自去年底開始陸續推出經濟緊縮政策，卻會是未來增加礦業類股股價波動的因素。

短期或現小幅回調

在美元變動方面，近期受到美國不錯的經濟數據支撐，美元出現小幅反彈，短期內美元或許還會繼續受到這些基本的因素支撐，可能會導致礦業類股短期內出現小幅回調。若長線來看，今年美元對不論是亞洲或新興市場貨幣，仍將呈現相對弱勢格局。

綜觀來說，雖然未來三至六個月，礦業類股仍可能因為中國緊縮政策或者美元反彈出現短線回落。不過，長線來看，大部分影響礦業類股的因素幾乎仍都是有利其長期走勢。