投資SUN角度：經緯步入另一收成期

經緯紡機（00350）經過○九年虧損後，去年已成功扭虧為盈，主要因為去年初收購的中融信託，開始為集團提供理想的盈利貢獻，由於去年度的業績未盡反映中融為經緯帶來的效益，估計一一年度經緯的業績表現會更見突出。雖然股價自去年十月以來已累升逾一倍，但預測市盈率仍然吸引，不妨吼低買入。

○九年度紡織業低迷，令紡織機械市場需求疲弱，經緯作為內地大型紡織機械製造商，自然首當其衝，所以○九年度的隨着紡織行業的好轉，集團去年首季已成功轉虧為盈業績，錄得7,889萬元（人民幣．下同）的盈利。隨着紡織行業的好轉，集團去年首季已成功轉虧為盈，公司早前更發出盈利預喜，預料一○年度錄得淨利潤達2.2億至2.6億元。

集團表示，淨利潤增加，主要是中融信託八月起納入合併報表範圍，而去年十二月子公司北京經緯紡機技術已處置所持有的北京博宏房地產開發的股權，加上十一月經緯獲得財政部撥付的二○一○年中央國有資本經營預算重大技術創新及產業化資金3,300萬元，同時銷售收入較同期大幅增加所致。

中融信託貢獻漸增

經緯已公布的去年首三季業績，盈利共有1.05億元。換言之，單是第四季的利潤已高達1.15億至1.55億元。第四季盈利大躍進，關鍵是集團去年初斥資12億元入股36%權益的中融信託，為公司帶來1.2億至1.46億元盈利貢獻。

值得留意的是，經緯去年度的業績只反映中融四個月的盈利貢獻，因中融去年八月起才納入其合併報表範圍，但僅僅四個月的盈利已佔去經緯去年全年盈利的一半，可見中融已成為其主要的收入來源，令盈利增長添新動力。

根據資料顯示，中融主要收入來源為手續費，佔○九年總收入94%，由於手續費收入相對較為穩定，相信未來可繼續為經緯提供可觀而穩定的收入。內地有證券行估計，中融今年盈利有機會增至10億元，按照經緯的持股比例，將可為公司帶來3.7億元盈利。即使過去四個月，經緯股價已累升逾一倍，以預測一一年市盈率十倍以下計算，估值仍然相當吸引。

或會專注金融業務

至於原有的紡織機業務，亦隨着紡織業好轉回復正軌，銷售亦有所增加，但市場揣測隨着金融業務所佔的收入比重上升，未來有機會將原有的紡織機業務剝離。早前經緯母公司中國恒天宣布收購立信工業（00641），立信主要從事紡織工業之染整機械與不銹鋼鑄件產品製造及銷售，所以市場相信經緯有機會將紡織機業務轉讓予立信工業，從而專注在金融業務的發展。

經緯近日走勢呈強，周三更逆市創6.48元新高，之後雖有回吐，回調幅度有限，昨日以6.18元收市，建議回落至6元附近買入，目標7.2元，止蝕5.5元。