潛在需求殷 金價續看漲

全球金融市場在過去十年間變化極大，從通貨膨脹到通縮，從次按風暴到雷曼兄弟倒閉、接着是南歐諸國的主權債務危機、成熟國家赤字以及量化寬鬆環境下全球資金氾濫，黃金在這十年內發揮「避險天堂」角色，吸引資金流入。總計過去十年金價漲幅達四倍，相較之下，黃金類股份表現更優於黃金現貨，富時黃金類股指數十年漲幅達4.8倍。

二○一○年金價上漲因素之一是「中國需求」的帶動，據上海黃金交易所的資料，中國在一○年開放黃金交易管道，包括黃金期貨等投資產品，帶動投資需求大幅增長，以人民幣計價的黃金價格首次突破了每克300元大關，上海交易所統計一○年第一至第三季，個人客戶累計近160萬戶，黃金成交量超過4,600噸，成交金額突破1.1萬億元人民幣。

今年上望1800美元

世界黃金協會統計，中國人均黃金持有量偏低，不到5克，低於全球平均的25克，只要十三億中國人每人增持2克黃金，就是世界黃金一年總產量。在央行增持黃金及投資需求帶動下，樂觀看，一一年金價每安士上望1,800美元，在悲觀的情況下，金價也可望在1,300美元有所支持。

此外，金價與主要資產長期相關性低，具有分散風險的作用，黃金類股份與其他類股表現常不同步，主要是因為盈利主要來自金價上揚而非僅經濟活動。黃金具避險資產的特性，在政策不明與資本市場的波動下更受重視。黃金具高投資價值，同時兼具抗通脹功能。

各國央行傾向增持

展望一一年，全球央行持有黃金比重可望續升，尤其在世界黃金協會公布統計至去年十二月的全球央行持有黃金公噸數，中國央行持有黃金佔外匯儲備比重僅1.7%，印度持有比重僅8.1%，均大幅落後於美國及德國等成熟國家的七成比重。黃金的潛在需求仍然旺盛，特別是中國購買持續增加，今年金價趨勢依然看漲。中長期來看，筆者對金價樂觀的展望依然不變，建議可長線持有黃金基金，以享上升潛力。