有利有幣：美匯中期仍然看淡

近期美國公布的經濟數據不俗，加上大部分企業的第四季盈利符合或勝預期，市場炒完QE2就炒復甦、炒通脹；十年期美債息率由去年十月最低的2.3厘直撲3.8厘，向屢攻不破的4厘邁進、美匯指數轉強至77.7、道指連升八日，呈現三線齊升之局面，擺脫此前股升、匯跌的逆向關係。

利率期貨顯示，有近七成人預期聯儲局於今年十二月起加息，但筆者認為美國今年加息的機會始終較微。

QE2今年六月才完結，料伯南克不會在剛剛救完市後幾個月就立刻掉頭加息，估計最少都要有一段觀察期。

美國一月份失業率雖由9.4%回落至9%，但創造職位的能力仍然疲弱。非農就業職位只新增3.6萬，遠差過預期的14.6萬，私人職位亦然。而十二月核心PCE通脹僅0.7%，是六十年以來的最低水平。如果用泰利法則計算，美國息口應該是-2厘左右。

炒通脹、炒加息，是否太早？但市場會續炒此預期，加上埃及局勢仍然不穩，故對美匯，筆者短期看漲，中期看淡。