有利有幣：收集日圓淡倉時機到

美元兌日圓匯價走勢過往受美國與日本三年期公債的孳息差距影響，而呈同步升跌之象。不過，由去年十二月二十一日開始，兩者的走勢方向卻出現背馳，美日債息差距由當日的0.700厘擴闊至本周二的0.887厘，但美元兌日圓匯價卻由同期的83.73回軟至82.32，未有與前者同步上升。

究其原因，可能以日資為主的資金因年結將至，不再對美國短債感興趣，所以都預備將資金調回日本，或不再加碼增持，因此美債孳息上升便無法令美元受惠。另一方面，亦有機會是市場因為恐怕美國通脹會惡化，所以都不願持有美元資產。倘若屬實，目前資金從美債市流出便未必與美國經濟轉好有關。不然，美元兌日圓匯價便應會受惠。

周二美國三年期公債拍賣反應欠佳，刺激與債價走勢反方向而行的孳息攀升，並營造了一個連升七天的強勢，是兩年內僅見。不過，由於美元兌日圓匯價與美債孳息背馳之勢較難持續，所以現階段正好是收集日圓淡倉之良機。周三美國會拍賣一筆總值240億美元的十年期票據，可觀察其孳息方向會否依舊與美元的走向背馳，為美匯後市提供多一個測市指標。