美年底加息機會熱爆

美國經濟持續復甦，市場對通脹的憂慮加劇，刺激長年期美債價格連日受壓，過去一周大跌2.1%，為全球表現最差的國債。而走勢與債價相反的孳息率亦跟隨飆升，十年期美債孳息率周二更一度升至3.77厘，創去年四月二十九日以來新高。利率期貨價格亦顯示，交易員估計聯儲局今年十二月議息後加息的機會率達100%，反映投資者近日對美息回升的預期顯著轉強。

十年債息高見3.77厘

除了憂慮通脹惡化，市場預期聯儲局將於六月底如期結束次輪量寬措施（QE2），並在債市作出相應調動，同樣對國庫券價格走勢構成影響。Ferguson Wellman資本管理定息部門主管Marc Fovinci坦言，市場正將QE2結束這個因素計算在債價之內，又認為當前經濟正在擴張，較為看好企業債券前景。

長年期美債息率向上，更見於財政部昨日拍賣的新一批、總值240億美元的十年期國庫券。該批國庫券在拍賣前暗盤交易錄得的孳息率達到3.77厘，較當局對上一次，一月十二日拍賣同類的國庫券時錄得的3.388厘飆升近0.4個百分點。

渣打料2013年始上調

在加息預期升溫下，明年一月到期聯邦基金期貨價格顯示，交易員估計聯儲局十二月議息後加息的機會率為100%，較周一的82%、上周五的76%，以至九日前的26%顯著上升。即使是今年十一月議息會議，交易員亦估計屆時當局加息的機會率達52%。

然而，渣打香港亞洲區總經濟師關家明相信美息要待至二○一三年上半年始會調高，至於今次聯邦基金利率期貨預期今年十二月加息的機率突增至100%，關家明估計是因為市場早已對QE2存疑，加上剛公布的數據顯示美國經濟轉好，在消費增加帶動下，市場氣氛驟變所致。

關家明表示，以市場預期利率作參考存在危機，皆因美國財赤不斷惡化，現已逾萬億美元，受地方債務問題以至800間小型銀行存在債務危機等因素影響，美息將不會偏離政策利率太遠，雖然香港銀行同業拆息或受影響而稍為上升，但幅度不大。

銀行界人士指出，現時談及今年底美國加息屬言之過早，由於美國通脹尚未出現，太早加息只會拖慢經濟復甦，最快明年中美國才有望展開加息周期。