俄股與油價 可望同步向好

近日國際油價再跌穿90美元大關，不過全球景氣復甦可望帶動需求，包括美國能源署（EIA）及各投資機構仍看好今年油價漲勢。過去經驗顯示，俄羅斯RTS美元指數在油價上漲年度的表現出色，漲幅甚至超過油價漲幅，加上俄羅斯今年具有大選題材、長線則有二○一四年冬季奧運及一八年世界盃足球賽事等帶動的基建效應，無論以短、中、長期而言，俄羅斯均為不錯的投資目標。

俄羅斯目前為全球第二大產油國，能源出口佔總出口比重更超過五成，因此油價上漲對俄羅斯整體經濟將帶來最直接貢獻，亦使俄羅斯股市與油價走勢亦步亦趨。根據統計，自○五年以來，在油價上升的年度，俄羅斯RTS美元指數均呈現同步上揚走勢，且俄股漲幅多數可超越油價，以一○年為例，油價全年上漲15.2%，但RTS美元指數漲幅便達22.6%，凸顯俄羅斯股市與油價的相關性。

由於對今年油價展望樂觀，除了近期原油庫存水位續降，各地百年寒冬也導致取暖用油需求揚升，再加上美國經濟復甦持續，均支撐今年油價走勢，對俄羅斯股市更是利好。

選舉年有利股市表現

除了油價上揚的利好因素以外，俄羅斯今年十二月及明年三月分別舉行國會大選與總統選舉，由於在選前政府多半會釋出經濟利好政策，並刺激國內消費和景氣發展，有利股市表現；根據一九九六年、○○年、○四年及○八年四次總統大選的經驗來看，在總統大選前六個月，RTS指數多出現亮眼的上揚表現。

目前俄羅斯的政治情勢穩定，一般認為現時執政的俄羅斯聯合黨應會贏得十二月國會大選。而明年的總統人選，不論是現任總統梅德韋傑夫、或是總理普京角逐，市場均樂觀以待，因為只要兩人仍維持良好的合作關係，目前的經濟結構性改革及金融開放的政策均可延續，對於未來整體經濟與股市展望均起正面助益。

至於最近備受各界關注的通脹壓力，俄羅斯也不例外，俄羅斯去年十二月CPI年率上揚至8.8%的一年高位，食品價格增長達12.9%為通脹壓力主要來源。

基於第一季俄羅斯物價上漲壓力仍高，市場預期俄羅斯央行最快在第一季末便有加息可能，不過若股市因此出現調整，仍是不錯的入市機會。