新興市場 未見泡沫

不少投資者都選擇將資金投資至經濟增長較強的新興市場，自○九年以來，資金連續淨流入新興市場的情況是史無前例，有人可能會擔心新興市場是否會泡沫化。

據資料顯示，去年投資於新興市場資金達920億美元，相較於已開發市場，新興市場的龐大內需，已吸引了很多投資者進場。於去年十一月，全球新興市場股票基金總管理資產逾9,000億美元。與此同時，資金大舉流入新興市場，也造成貨幣升值及通貨膨脹的壓力，大家開始憂心會否出現新興市場泡沫化。

事實上，新興市場的增長動力主要是來自內需市場的快速增長及企業盈利表現，當然低利率環境等亦造成資金的大量流入。

新興市場勞動人口較已發展國家年輕，老年人口比例相對較低，國家相對投放資源於扶老的壓力遠低於成熟市場；而勞動階層薪水穩定增加，亦推使其消費能力增強，大大刺激內需。企業營商環境改善及受內需支持，很多企業的盈利水平已超越金融海嘯前的情況。

整體經濟實力提升

從世界銀行的資料顯示，一○至一四年以中國、印度及印尼為首的亞洲新興市場，其勞工薪酬的平均增長率將達5%以上，這將有助刺激內部消費品的需求，進一步提升經濟增長。單以中國為例，其人均生活水平的增長在幾年間已增長一倍。故新興市場的經濟環境確實造就投資者的投資機會，預期此情況亦會在今年持續下去。

新興市場具備投資環境的基本因素，以支持當地的經濟增長，市盈率亦遠較已發展國家為低，新興市場股票仍存15%的折讓價格，以目前新興市場高度經濟發展潛力、健全的企業財務狀況及政府的儲備去看，已經具有溢價交易的實力及空間，因此新興市場泡沫化問題目前是毋須擔憂。