投資SUN角度：中國南車增長動力強

內地近年積極擴展鐵路網絡，當中高鐵嘅發展更加係一日千里。在過去五年，中國高鐵營運里程已經達8,358公里，約佔全球高鐵網絡的三分之一，所以無論係網絡嘅規模定係速度等級方面，中國都可以算係數一數二。為保持優勢，中央亦都會繼續加大鐵路投資，估計於「十二五」期間，將投放至少3萬億元（人民幣．下同）於鐵路建設項目方面。

今年作為「十二五」規劃開局之年，政府勢必進一步推動鐵路發展，於早前已傳出今年鐵路投資總額將達7,000億元，高鐵投產4,715公里，鐵路建設增加將帶動軌道交通設備的需求，對兩大業內翹楚中國南車（01766）及A股上市的中國北車（601299）相當有利。於○九年度，南車佔內地動車組逾半的市場份額，超越中國北車，進身成為中國最大的軌道交通裝備製造商。

南車在動車組的技術上，其實於全球都可稱得上是首屈一指，公司研製的CRH380A高速動車組，於上月初在京滬進行運行試驗時，最高時速可達486.1公里，創下世界鐵路運營試驗最高速紀錄，成為目前全球最快的高速列車。由此可見，南車於高鐵製造上擁有先進技術，有助集團進軍海外市場。

已開拓海外高鐵市場

據消息指，內地鐵道部與美國通用電氣（GE）已簽署高速鐵路動車組技術轉讓備忘錄，支持南車與GE於美國組成合資公司，產品不單只包括高鐵，亦會生產地鐵、輕軌車輛及內燃動車組。透過是次合作，南車將正式發展當地高鐵市場，並可望成為首家為美國佛羅里達州及加州兩個高鐵項目提供高鐵技術製造商，有助集團加深了解海外鐵路市場的運作，同時令南車於未來競投或參與其他海外項目上，更加得心應手。

隨着近年經濟逐漸復甦，以及內地於軌道交通裝備製造業的快速發展，南車去年首三季業績表現理想，截至去年九月底止，首三季營業收入錄得逾430億元，較○九年同期約293億元上升46.7%；股東應佔溢利則錄得18億元，大幅增長近七成；每股盈利0.15元。南車各個業務板塊的營業收入皆呈爆炸性增長，當中城軌地鐵車輛收入更較○九年同期飆升逾1.5倍。

管理層發展目標明確

有報告指出，南車於去年首十個月動車組交付量達52列，估計第四季度將交付多40列車組，全年共交付92列，同比上升近88%，並預期今年動車組的交付量更將有近一倍增長，達180列。券商均普遍睇好南車前景，公司對未來業務增長充滿信心，所以管理層目標係明年實現年銷額達1,000億元，而到一五年更希望銷售額能突破1,500億元，進身為世界500強企業。

驟眼睇，南車個目標好似遠大咗少少，不過以去年首三季業績來睇，相信如無意外，一○年全年銷售額料可突破600億元，所以集團用兩年時間去實現年銷售額1,000億元，都應該無乜難度。

高鐵產業將納入「十二五」規劃戰略性新興產業，呢個產業自然可獲優先發展。加上一一至一五年係內地高鐵及其他鐵路項目完工嘅高峰期，市場對動車組需求持續強勁，南車既然手執業內牛耳，自然可享盡先機。