亞幣超強順勢加注

去年外匯市場亞洲貨幣獨領風騷，除了日圓及澳元升逾一成外，其他亞洲貨幣如泰銖及馬幣在去年同樣有逾一成升幅。亞幣強勢更迫使多個亞洲國家央行出手干預當地匯市。踏入一一年，亞幣會否續強？貨幣強勢又與當地經濟關連多大？

追蹤日圓以外10種亞洲主要貨幣的彭博社摩根大通亞洲貨幣指數，去年底創兩年多高位後持續高位整固，昨報116.26，已重返金融海嘯前水平。多隻亞幣兌美元在上季相繼創下近年高位：新加坡元見1.2796歷史新高；馬幣及泰銖創九七年亞洲金融風暴以來新高；人民幣高見6.5897，是九三年年底以來最高水平。

貨幣緩升有利紓緩通脹，然而升得太急，不利出口，故不少亞洲央行已「暗中」在市場買美元拋本幣，以減慢貨幣升值幅度。

加息周期利資金流入

亞幣急升與亞洲區經濟增長強勁有直接關係嗎？晉裕環球資產管理投資研究部董事林偉雄指絕對有。例如日本經濟低迷，要進行超低息政策、大印銀紙，但減息不能無止境，便惟有令貨幣貶值，幫助出口。相反，除日本外，○九年整個亞洲區國家的財赤佔GDP（國內生產總值）為4%，較成熟市場的9%健康。國債對比GDP，亞洲區為37%，成熟市場卻達90%。

國家外匯儲備方面，全球首幾位亦是中國、印度、南韓等亞洲區國家，反映金融海嘯後，亞洲國家的經濟基調較成熟市場好，吸引外資流入，推動當地匯市、股市等市場。加上澳紐、印度、南韓及泰國等亞洲國家已進入加息周期，與美元及日圓的息差優勢有利資金流入。

星展銀行（香港）財資市場部高級副總裁王良享認同，貨幣與經濟有密切的關係，如亞洲金融風暴時，多隻亞洲貨幣慘跌，當時經濟亦差。他指近年有兩段時間兩者出現背馳：○五年，美國進行稅制改革，公司將海外盈利調回美國，美元需求增加，美匯指數升逾12%，縱使當時亞洲國家經濟不錯，亞幣仍要貶值。而去年四至七月，正值歐債危機高峰期，資金撤出風險資產，流入美元，令多隻亞幣在亞洲經濟強勁增長下仍要下跌。

QE2完結料阻升勢

寶來證券（香港）外匯分析師兼聯席董事陳健豪提醒，去年不少亞幣的累積升幅大，投資者要小心兩個不明朗因素：QE2（第二輪量化寬鬆）於一一年中完結後，美國會否推QE3；及歐美等發達國家會否重現高通脹，迫使美國提早加息周期。這兩因素將會為今年亞幣升勢帶來阻力。

人民幣 穩升

去年人民幣升幅達3%，寶來證券（香港）外匯分析師兼聯席董事陳健豪預期今年人民幣升幅會更好，是穩健投資者之選。加上本月國家主席胡錦濤將訪問美國，在近日人民幣匯率每逢在政治事件前後都表現堅挺下，他亦相信短期人民幣匯率較難下跌。此外，市場憧憬內地已開始加息周期，亦會為控制進口通脹而適度調控匯率，都會為人民幣匯價帶來支持。

印度盧比 進取

陳健豪指，一○年不少升幅大的亞幣如泰銖及馬幣，升值因素是來自美元弱、資金流入等外在因素，多於內在的經濟支持，因此一旦資金流出，跌幅同樣巨大。反而印度盧比可以是一個較進取的選擇，因其在去年內升幅僅4%，但印度去年第三季的GDP（國內生產總值）按年增長8.9%，有基本因素支持，相對來說較有吸引力。

韓圜 後市睇好

晉裕環球資產管理投資研究部董事林偉雄表示，儘管早前南北韓局勢緊張，影響投資氣氛，但南韓本身經濟增長仍然強勁，特別是憧憬今年科技行業，可帶旺其他企業的生產力上升，故韓圜後市仍可看好。不過，由於預期美元在今年上半年或見反彈，韓圜的升幅可能要到第二季後才見顯著，投資者宜睇位買入。