大行熱線：康哲藥業 步入高增長

高盛發表研究報告，調低康哲藥業（00867）今年至二○一二年的銷售經營支出佔營業額比例，並相應調升該公司的盈利預測8至8.5%不等，同時上調目標價至7.2元，重申其現價估值吸引，繼續給予「確信買入」評級。

高盛將康哲一○至一二年三個年度的銷售經營支出佔營業額比例預測，由原先介乎23.1至24.8%，調低至介乎20.9至22.6%，並相應調升該三個年度的盈利預測8至8.5%。報告指出，康哲靈活的業務模式，以及其全國處方藥物龍頭獨立分銷商地位，為該行最欣賞的地方，又認為隨着內地藥物推廣市場持續發展，估計康哲在一○至一二年盈利的平均複合年增幅可達37%。

高盛強調，康哲在招股書內提及每年擬新增兩項藥物分銷專利，但該公司未來可能取得多過兩項的藥物分銷權，加上可以透過購併等方式擴大產品類別，同樣有助盈利出現突破，考慮到該股現價僅相當於明年預測市盈率約二十倍，相較同業（二十九倍）仍然吸引，維持給予「確信買入」評級。