SUN勢力：西王糖業 隨時突破

商品期貨指數迭創新高，其中國際糖價更創下三十年高位，內地糖價因實施物價管制而較為落後，但自上月暴挫一成多之後，現已反覆回升，雖未重返跌前水平，惟已相去不遠。買糖股仍以西王糖業（02088）為首選，股價在2.4元附近已橫行個多月，與內地期糖走勢比較落後，相信市場對相關股份仍存在戒心，不過大股東王勇在期間就曾增持約300萬股。

在糖價擔心受管制之同時，玉米價格亦同時受限制。西王以玉米提煉成甜味劑，毛利率端視乎產品價格與玉米原材料價格之間誰漲得快。集團上半年毛利率急升8.6個百分點至15.9%，但在第三季毛利率卻下跌至11.9%，反映波動相當大。

集團上半年除玉米澱粉外，其他產品銷量均大幅提升，上半年賺9,964萬元人民幣，如果下半年所賺相若，預測市盈率僅約十倍，但以第三季毛利率作判斷，此估值未免過於樂觀。

玉米加工股一向盈利波動極大，故較宜採取短炒策略，基於2.4元橫行兼有大股東增持，以內地期貨走勢作輔助，向上突破的機會較大。

西王糖業（02088）　目標價：2.8元　止蝕價：2.3元