Fundman睇市：重農行潛力不容忽視

假期後美股交投依然淡靜，但與港股相反，美股市底較強，而且根據傳統，美股在一年最後一周，通常上漲，即所謂的聖誕老人漲勢，所以即使公布的消費者信心指數下跌，房屋市場表現持續疲弱，但大市低開後卻由低位反彈，最後在疏落的成交下，埋單依然保持升勢，道指收市升20.5點，報11,575.54點，再創今年收市新高，成分股中有三分之二收市報升。

美國十二月消費者信心指數，由十一月的54.3下降至52.5，較市場預期的56.1差，亦令市場更憂慮美國整體經濟及就業市場的復甦步伐。另外，標普公布十月份二十個大城市經季節性調整的房價指數，環比下降1%，同比則跌0.8%，若不進行季節性修訂，環比跌幅更達1.3%。展望周四勞工部將公布最新的失業救濟申請數據，若有任何差池，隨時會拖低大市，所以暫時未許太過樂觀。

疲弱的港股昨日終於跟隨內地股市有顯著反彈，藍籌股除思捷（00330）外，其他全線做好，恒指收市升347點，報22,969點，但成交未能配合，全日主板成交金額只有407億元，所以好友不宜開心得太早，預期在淡靜的市況下，大市只會維持上落市格局，一旦恒指收市未能企穩在22,500點以上水平，相信22,000點水平仍然有危險。

加息有助息差收入

人民銀行聖誕期間宣布加息，對內銀股應屬正面，但礙於港股日前氣氛差，內銀股並無作出即時反應，直至大市尋日做好，內銀股才見有起色。今次人民銀行對定期存款利率的上調幅度高於貸款利率，而活期利率則未有改變，基於現時內地總儲蓄存款中有49.2%為活期存款，在此情況下，銀行的淨息差將得以擴闊。摩根士丹利認為，人行加息將令中資銀行的淨利息收益率擴大6至10個基點，並令二○一一年的盈利增加3至7%。

現時內銀股仍然處於偏低水平，具有趁低吸納價值，當中除了大家耳熟能詳的八大行外，投資者亦不妨留意近日新上市的重慶農村商業銀行（03618）。

重農行今個月十六日掛牌，但遇着大市疲弱，股價迅即失守5.25元的招股價，但論來頭，重農行絕不簡單，按總資產計是中國第三大農村商業銀行，在重慶擁有領先地位，亦是首家來港招股的省級農村商業銀行。中央大力推動農村經濟，相信可為重農行帶來無限商機，難怪多個著名機構投資者已成為其基礎投資者，當中包括全球最大主權基金阿布扎比國際聯合投資，而The Capital Group 近日亦不時趁低在市場進一步增持。

貸款續有增長空間

重農行成功上市集資後，資本充足率將由六月底的10.5%大幅改善至16.3%，而現時貸存比率只有61%，離內地法定上限的75%還有一定距離，可見貸款業務仍有很大的增長空間。至於該行的淨利息收益率為3.04%，高於同業，加息後更可進一步提高息差收入，對盈利帶來正面影響，潛力不容忽視，不妨在現水平買貨。