人行操幣策出神入化

還記得十二月十三日，中國人民銀行行長周小川接受中央電視台訪問時表示，央行在當前加息問題上面臨兩難選擇，並坦言「我的壓力比伯南克大」，不足兩周，他便解決難處！

周小川所說的兩難，是指加息雖然可遏通脹，但卻對人民幣升值有壓力。至於在機制上，亦構成加息兩難，各個國家央行管理的內容、情況是不一樣的。比如匯率問題，在中國是央行貨幣政策的一部分，但在美國卻是財政部的工作。於是周小川亦感慨壓力比聯儲局主席伯南克大。

事實上，自從周小川早前發表加息兩難的肺腑之言後，市場上各大投行、銀行、證券界以至學者，差不多一面倒也認定人行今年將不會再加息，最快也要到明年一月才會有加息需要。

人行今年在使用適度寬鬆的貨幣政策上，可謂玩得出神入化，年內六度調高存備金率，兼兩次加息，每次都是出其不意。在調高存備金率方面，過去兩個月，就先後三次調高，目標顯然是反擊美國聯儲局的次輪量化寬鬆措施（QE2），人行可以將銀行上繳的資金，購買美元、歐元等貨幣，以避免人民幣升值。

學者：非無的放矢

再者，據內地經濟學家分析，周小川兩次加息並非無的放矢。例如存款利率加幅略高於貸款目的是縮窄負利率。而活期存款利率連續兩次不變目的是將存款趕入定期，減少流動性。