大鱷以此為家考起香港監管能力

香港向來被視為大鱷的天堂，原因是市場成交旺，資金進出容易，變成「外資提款機」，將來似乎還會更進一步。如果說國際炒家以往只是到此一遊，現在則長期打躉，紛紛在香港註冊成立對沖基金公司。從好的方面看，顯示香港作為資產管理中心的地位穩固，可惜世事無絕對，正所謂福兮禍所伏，令人擔心香港的市場監管能力是否跟得上。

證監會以往常說，由於很多對沖基金均在海外註冊成立，難以直接監管，言下之意是鞭長莫及。不過，當愈來愈多對沖基金選擇在香港註冊，有高層人員長駐，成為真正的「香港製造」，便很難再把監管責任推給別人。截至今年九月底，本港對沖基金公司數目共三百零七家，持牌人士接近二千六百名，增長均達五成，可是同一時間卻看不到監管機構的人力物力相應增加，又能否管好這批大鱷？

美國證交會近日大規模打擊對沖基金的內幕交易，黑幕愈揭愈臭，轟動華爾街，據傳媒引述其中一名被捕的涉案主腦曾說，傳遞內幕消息多在海外例如亞洲進行，原因是亞洲無人管，無疑是一大警號。表面上，對沖基金籌集的資金不太多，可能只有十億、八億美元，但切勿忘記他們並非只做實買實賣，而是利用槓桿炒作，例如一元孖展做幾十元交易，對市場的實際影響力遠超想像。

隨着一眾國際大鱷來香港搵食的消息曝光，港股的波動性亦愈來愈大，經常出現令人意想不到的大升大跌，或失驚無神來個單日轉向，不少股壇老手大嘆一山還有一山高，有中國女股神之稱的劉央更形容從未見過如此波動。其實，只要考慮到在亞洲有三分之二的對沖基金均是「長短倉並用」，港股異常波動便不應令人意外，難道這些國際大鱷來港落腳只為看看維港風景嗎？

雖然港股已感受到對沖基金興風作浪的威力，但他們的目標豈止於此，還會以香港為基地，瞄準整個亞洲。繼內地中央電視台直指大鱷屯兵香港等機會進入內地之後，台灣近日也傳出有大量熱錢炒起新台幣，還指明是「來自香港的熱錢」。以往亞洲國家及地區經常批評美國監管機構不負責任，讓美資大鱷在全球掠奪，真的不希望香港將來也被冠上惡名，被指縱容「香港的對沖基金」到處搞鬼。

大鱷遠道而來，相信還有「監管套戥」的考慮，因為歐洲對另類投資的限制收緊，美國則把一些大型對沖基金視為「具有系統重要性」，要嚴加約束，只有亞洲沒有甚麼具針對性的大動作，難怪吸引力大增。本來金融市場打開門做生意，汰弱留強很自然，不應排斥高手賺錢，但是否人人循規蹈矩，不做內幕交易、不操控市場圖利，便難有百分之百保證。突然有那麼多大鱷雲集香港，是禍是福仍未可知，但有一點可肯定，就是監管能力難以匹敵。