投資SUN國度:信義玻璃盈利穩增

投資SUN國度:信義玻璃盈利穩增

內地經濟高速發展,個別獲國家扶持的行業,增長更加強勁,以汽車行業為例,在國策扶持下,今年內地汽車銷售強勁,信義玻璃(00868)為內地最大汽車玻璃替換市場的供應商,自然可以受惠汽車市場的蓬勃發展。除汽車玻璃外,信義亦有生產建築與浮法及光伏玻璃,而以上兩種玻璃需求日漸殷切,因此估計在此帶動下,信義未來盈利可保持強勁增長。

受惠於下游玻璃需求上升,信義今年上半年業績表現強勁,銷售按年上升63%至26.49億元,而毛利率更由去年同期的33.9%提高至39%,在收入及毛利率上升雙雙帶動下,純利更大增185%至6.42億元。而三大玻璃中,以浮法及光伏玻璃的收入增幅最勁,按年升138%,至於汽車及建築玻璃的收入分別升25%及47%。

現時汽車玻璃是信義的主要收入來源之一,但佔集團整體收入比重已由去年的49%降至今年上半年41%。作為內地汽車玻璃替換市場上的主要供應商,信義市場佔有率逾18%,至於替換玻璃佔公司汽車玻璃銷售額更達85%。

加強拓展光伏玻璃

除內地市場外,公司正部署拓展海外市場,八月期間與龍頭國際玻璃生產商Pittsburgh Glass Works簽訂諒解備忘錄,成立合營公司生產汽車玻璃產品作出口用途,並銷售予中國原設備製造商的客戶。

信義旗下的光伏產品可應用於晶硅太陽能電池玻璃面板、透射度最高達92%的超白玻璃,今年上半年需求強勁,帶動公司的收入及毛利率上升。今年上半年5毫米浮法玻璃在中國主要城市的平均售價按年升達42%,帶動公司的收入上升。另外,受下游需求帶動,信義的浮法玻璃務於下半年開始復甦。

為滿足市場對太陽能光伏發電系統需求,信義今明兩年將會投入30億元在蕪湖市及天津市項目,合共加建三條超白光伏玻璃生產線以及七條浮法玻璃生產線,預期產能將分別提高52%至1.34倍。今年上半年浮法及光伏玻璃佔信義的收入已由去年的33%增加至44%,並已超過汽車玻璃的收入比重,由於集團正加大光伏及浮法玻璃的產能,料有關項目會成為信義未來增長的關鍵。

業務全面佔盡優勢

在《中國節能中長期專項規劃》下,料對建築玻璃的需求增加,尤其是節能低輻射玻璃產品,故信義有意集中生產此高毛利產品,於一○年及一一年的低輻射鍍膜建築玻璃窗產能將會提高至1,200萬平方米及1,600萬平方米。

另外,有鑑於市場對超薄電子玻璃基板需求愈來愈大,集團於十月決定在蕪湖市投資有關生產線,料在一二年投產,由於集團在高科技玻璃產品有一定生產經驗,因此集團拓展超薄電子玻璃基板生產線,料有助進一步鞏固集團在玻璃市場的地位,使信義能夠成為一間更全面的玻璃生產企業,同時亦可減低個別行業波動對集團所帶來的影響。

近日信義股價隨大市回落,但由於集團發展全面,盈利增長潛力可觀,故低位有不俗承接,昨日以5.96元收市,不妨在現水平作中線吸納。

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史提芬

信義除汽車玻璃外,亦有生產建築與浮法及光伏玻璃。 (資料圖片)