中資基金港吸四方水

美國再度推出量化寬鬆的同時，中國政府開始收緊銀根，令明年的股市前景陰晴不定。中國第二大基金易方達（香港）常務董事林永森表示，明年企業盈利情況向好，市場資金仍然充裕，雖有加息隱憂，相信明年股市會呈平穩走勢：「不會雞犬升天，也不會大幅下調，會相對平穩。」

林永森打理的Bright China Opportunity Fund為易方達在香港發行的首隻基金產品，現時資產規模達2,800萬美元。

冀攬歐美大戶攻股市

作為易方達拓展海外業務的平台，易方達（香港）明年會推出新基金，並會與歐美機構投資者會面，利用香港「吸四方水」。

林永森分析股市前景時稱，美國再推量化寬鬆對投資者而言僅屬於心理影響，機構投資者早已準備好資金投入中國股市，只因中國內地有外匯管制而停泊在本港，並推高香港資產價格。他提醒投資者，恒指及國指均錄得雙位數升幅，因此要提防股市於未來一、兩個月大幅波動，「企業盈利增長、經濟復甦因素帶動股市，但該些因素是否已過度反映？對通脹等負面因素是否考慮不足？」

第四季度開始，多隻大型藍籌股份先後配股集資，也令市場憂慮這是否股市見頂的先兆？林永森認為，現時情況還算健康。他笑言，市況好，投資銀行自然要把握時機把手上的IPO及配股推出來賣，但是新上市股份漲幅不一，也有跌穿招股價的，反映市場運作仍然理智。此外，港股估值雖較歷史水平稍高，但是企業盈利增長理想，因此估值尚算合理。

展望明年，他表示，中國經濟增長軌道已確定，儘管有政策隱憂，但股市是經濟的晴雨表，因此對明年股市持樂觀看法。

加息政策風險影響微

內地通脹高企及流動性過剩，人行近一個月兩度出手上調存款準備金率及加一次息，市場憂慮中央明年會繼續收緊銀根。林永森分析稱，以現時的利率水平及經濟增長勢頭來看，的確有加息風險，並對高財務槓桿行業，例如房地產及公用事業行業帶來負面影響。不過，對投資者來說，除非加息幅度超預期，否則對股市帶來的震盪不會太大。

他認為，明年的政策風險包括政府出手過重調控經濟、人民幣升值過快令中國出口業受到打擊。但目前上述風險不大；即使美國經濟再陷危機，美國政府及聯儲局亦會大力救市，對股市也不算壞消息。他說：「以博弈角度看，利率長期處於低水平，量化寬鬆上升，不只不怕，市場情況反而十分有利。」

林永森簡歷

CFA（特許財經分析師）；金融學碩士、文學學士，南加利福尼亞大學訪問學者。

2005年：

加入易方達，任機構理財部副總經理，籌組香港業務。

2008年：

任易方達（香港）執行董事。