理財精讀班：商品期貨預卜通脹

百物騰貴，柴米油鹽齊加價，內地入口價格上漲是導致本港通脹的主要元兇，原來英、美的期貨市場亦有份推波助瀾。今年商品價格氣勢如虹，惟近期內地將嚴控通脹，加上美元回穩，商品期貨價格回落，這是否暗示物價升勢暫喘定，來年不再捱貴貨？今期《理財精讀班》教你從期貨價格中尋找端倪，減通脹構成的開支壓力。

商品期貨價格飆升與大眾生活息息相關，敦沛金融業務總監周燕珊表示，商品價格升跌會先在期貨市場反映，當市場出現消息及供求問題時，便會影響期貨價格。若預期商品價格將上升，除吸引炒家入市，實貨商家亦會買入期貨以保障日後成本上漲的損失，期貨價格高企，現貨價格會跟隨上揚。

本港十月消費物價指數於昨日公布，按年上升2.6%，與九月份的按年升幅相同，惟食品（不包括外出用膳）升幅擴大，十月按年升5.7%，略高於九月份按年升5.2%，相信與農產品期貨價格上升不無關係。新鴻基證券資料研究部分析員賴春梅指出，整體商品期貨市場仍有上升空間，但要留意部分升幅過多的商品價格會回吐。

大量增產價睇跌

糖期貨價格自今年五月在低位開始上升，由每磅13美仙升至本月約33美仙的近二十年高位，惟其後曾回落至約26美仙低位。周燕珊稱，過往糖價在升越30美仙後，通常會出現大幅調整，由於早前糖價高企，巴西及印度等大幅增加生產，在未來供過於求的情況下，預料糖價會逐步回落至15美仙水平。

價格過高勢調整

棉花是製造成衣最常用的原材料之一，其價格上升無疑對衣服加價構成壓力。周燕珊指出，棉花期貨價格由七月開始起飛，曾升至十一月十日每噸1.57美元今年高位，惟之後極速回落至1.21美元水平，料將會出現較大調整。「雖然棉花供應短缺，但內地嚴控價格，而且棉花並非必需品，若價格過高，市場會尋找其他替代品，其價格回調40至50%尚算合理。」

市場熱炒料續升

周燕珊表示，玉米期貨自十一月九日調整後徘徊於500至550美仙，與800美仙歷史高位仍有約60%的差距，料可進一步上升。

她解釋稱，由於中國對糧食需求增加，由過往出口玉米改為作入口儲備，在生產國未必大量提高生產的預期下，支持價格做好，加上市場仍熱炒再生能源概念，而玉米可提煉乙醇，因此玉米價格料仍會高企。

後市有望追落後

今年石油價格表現明顯遜色，不過周燕珊認為，石油有機會被市場追落後，「油價曾衝上147美元高位，按現時約82美元水平來看，仍具值博率。」她指目前石油庫存量尚有剩餘，出產國未來料將收緊開採，但隨着中國維持經濟高增長及全球景氣好轉，石油需求量會有所提高，利好油價。