慧眼睇市：一廂情願炒錯業績

景福集團（00280）中期盈利1,370萬元，較去年同期的2,570萬元倒退46.68%。

業績公布後，股價當日馬上下跌13.5%。景福集團股價由今年九月開始起步，那個時候股價才1元左右。我身邊不少朋友當時都曾買入，在短時間內股價就升到了1.8元左右。升幅過急，朋友問我應否繼續持有。當時我認為市場純粹是在炒落後，應該見好就收。怎知道之後景福股價愈來愈強，在公布業績前更升穿3元，令我開始懷疑自己對於景福的看法是否出錯。

上星期景福終於公布業績，原來之前的大升真的只是市場美麗的誤會，總體珠寶行業大好，但景福營業額跌，公司歸咎於美麗華商場的酒店大樓進行內部裝修工程，令到位於尖沙咀之主要店舖需於八月份結業所致。景福中期業績是截至九月三十日止的，尖沙咀店舖八月份才結業，沒有入帳的時間只是一至兩個月，但是影響力卻可以那麼大。從另一角度去看，就是其他店舖都沒有增長。

估值過高欠業績支持

即使以下半年為上半年盈利兩倍去計，現價的景福估值仍是高得很，市盈率達二十九倍。以我之前一直有注意的利信達（00738）為例，它自公布了令市場失望的業績後，股價足足下跌了接近25%。雖說利信達盈利不達市場目標，但是其盈利仍是比起同期增長了不少，不似景福集團盈利同比倒退。因此我估計景福集團股價仍然有相當大的空間下跌。

（作者持有利信達）