卜架人語：防超級新股 成見頂預兆

全球歷來第三大首次招股活動友邦保險（01299），於上周五在港交所（00388）掛牌，並以高價23.05元收盤，希望大家有聽筆者意見，加以認購。抱歉的是，筆者反而克服不了自己的貪婪，再次重蹈投資農行（01288）的覆轍。發生了甚麼事？筆者又再次以「友邦市值太大，第一天股價肯定升不到哪裏去，說不定掛牌買入比認購還要便宜」為藉口，把資源集中去認購心目中比較易炒的四環醫藥（00460）和長興（00238）。最後，筆者落得要於上市首日追入，正是「股如人生，兜兜轉轉，計計算算，不如不算！」當然，筆者不是叫大家投資不用計劃籌謀，但看清大勢，些少轉角位不需盡計。

不少財經記者都追問，友邦現在應該怎樣處理「追、揸、沽」？這些問題從來都有點強人所難，明明人家早有個穩當的看法叫你跟從，你不聽從之後又要人家再給你一個補救方案。就好像你病倒之時，主診醫生已叮囑你要做甚麼和怎麼做，你多數不聽從和質疑之後，又再在病入膏肓之時哀求人家一定要救你一命一樣。

友邦贏三成要走

筆者在提議大家認購時，早已說過持有友邦半年時間之回報，應該不下於農行。以農行上周五收市價4.09元計，較招股價3.2元漲27.8%。因上市時間未夠半年（七月中），以期內最高收市價4.17元計，農行較招股價漲近30.3%，所以中線而言，若友邦於半年內漲30.6%（約為25.58元），值得任何中線投資者減持。

從來，類似大行分析員的強勢基本分析和數據分析，都不是筆者的強項，但作為一個日日要為客戶在市場中肉搏之士，本人今次是從資金流向角度去分析，看的絕非那些只看招股書之士的東西。香港掛牌的四大中資銀行中，以農行H股較A股溢價（上周五收市計為27.8%）最高，相信甚囂塵上之「小QFII」若然落實，對其H股股價之負面影響最大（投資者沽出H股換入A股）。以「走精面、怕背黑鑊」馳名的機構性投資者，相信會走在散戶之前沽出農行。

農行市值之大，換出來之資金要找換碼對象不容易，剛巧有友邦這樣大市值的股份掛牌，真是求之不得。正是要買幾多，就有幾多，不換碼者自誤！至於短線而言，筆者仍然用「陰謀論」去推斷，早前叫大家認購友邦，是因為其定價比保誠（02378）還要低。若用此推斷，在增發（Overallotment一般是一個月前）之前，友邦股價升越最初美國政府叫價（約355億元，折合每股23.6元），就會顯出該次友邦招股價過低，有賤賣國家資產之嫌！明未？

現在，筆者反而擔心大市不是第一次「狼來了」那麼簡單，過往都有不少例子，就是有超大型新股上市後大市見頂，正是「一股功成大市枯」。大家要密切留意QE2推出前後，大市會否跌穿22,800點，以及今次升浪的領先股如港交所和聯通（00762）的走勢！