中國加息 對症下藥

中國早前突然宣布加息，已顯示打擊通貨膨脹的決心，亦顯示緊縮貨幣政策已開始展開。有分析便指，在「十二五」規劃的大前提下，加息等於加強對中國經濟結構的調整，亦透露其經濟復甦的方向，故股市長線前景都是樂觀的。

人民銀行選在重要經濟數據公布前兩天加息，讓市場開始感到第三季數據應是相當樂觀。事實上，第三季的實質GDP年增長是9.6%，優於預期的9.5%，當中內部消費、出口等都是推升經濟的主要動力 ; 而年初至今GDP的年增長為10.6%，也是優於市場的預期。

人行料仍有「動作」

高企的通貨膨脹導致中國實質利率連續七個月為負數，根據最新公布，九月份人民幣新增貸款為5,955億元，顯示市場游資氾濫，九月份房地產價格指數比去年同期上升9.1%，為壓抑熾熱房地產市場，最直接的手段是透過加息。另外，以目前中國整體經濟增長情況來看，人行的後續政策重點應會放在壓抑資產價格泡沫及投機上，故是次加息可說是意料中事。

我們深信人行的「動作」是符合我們認為中國在年底前加息一至兩次的預期，但由於G3國家的經濟前景還有很多不確定性因素，故這次加息並不代表中國宣告撤出刺激措施及提前進入緊縮周期循環，但可以肯定的是，今次加息是中國政府對經濟增長的肯定。

我們預期中國仍會維持平衡政策方向，一方面會運用寬鬆財政政策，另一方面會實施偏緊的貨幣政策，今次加息後，相信很可能會以較大力度掌控人民幣未來數月的升值空間，以壓抑熱錢過快流入，但成效如何還需觀察。