聯通三季盈利暴挫65%

聯通（00762）九月底止首三季業績，由於繼續受累3G折舊成本上升，及衍生金融工具公允值變動影響，盈利大跌65%，至32.68億元（人民幣．下同），不派息，為三大營運商中表現最遜色的一家，有分析員表示，第四季聯通的3G補貼將隨iPhone 4的成本入帳而增加，預期集團第四季的盈利將進一步受壓。

差絕三大電訊商

若扣除固話初裝費遞延收入及衍生金融工具公允值變動之未實現盈利，聯通首三季盈利實為31億元，下跌62.3%，其中第三季的盈利更較第二季大跌44.3%至7.05億元。盈利下跌主要因為期內的折舊及攤銷、網絡營運及支撐成本和銷售費用增加15.3%至405.4億元，特別是3G終端補貼支出增長較快。

ARPU跌至129元

首三季聯通的成本費用及其他（包括財務費用、利息收入、衍生金融工具公允值變動之未實現盈利及其他淨收入）支出為1,208.6億元，比上年同期增長17.7%，銷售費用升15%至171.1億元，3G補貼支出為29.9億元，其中上季度為18.2億元。至九月底，聯通3G的ARPU（每月每戶平均收入）為129.8元，較六月底時的134元跌3.2元。

有分析員表示，聯通第三季表現屬三大營運商中最弱，除了折舊及營銷開支持續上升之外，營運收入則只有單位數增長，而EBITDA（扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利率）進一步跌至36.3%。他表示，第三季內地電訊市場的競爭尚未算激烈，相信聯通的盈利進一步受壓。

高盛：中電信睇＄3.9

另高盛上調中電信（00728）目標價，由3.7元調至3.9元，評級維持「中性」。該行指中電信上季利潤率較預期理想，但手機上客放緩，CDMA的ARPU跌幅亦加快，相信其綜合毛利上升，但ARPU跌幅加快，或表明中電信由現金補貼轉移至增加話費折扣，此舉有助提高利潤率。