大行熱線：兗煤到價 轉吼神華
麥格理指，受惠內地煤炭市場前景看俏，兗州煤業（01171）股價表現理想，惟上個季度營運表現稍遜於預期，加上現估值已超出歷史平均水平，故將其評級降至「中性」，並建議改買中國神華（01088）及中煤能源（01898）。
兗煤今年首三季除稅後盈利按年急升108%，但麥格理認為，升幅很大程度來自去年收購澳洲菲利克斯資源時安排的美元貸款所錄得的匯兌收益；撇除有關收益，兗煤上季經營表現實際上稍差過預期，其中內地業務受到外購煤炭增加影響，邊際利潤續降，期內存貨大增40%，反映上季市場需求疲弱。
麥格理將兗煤今年盈利預測上調26%，目標價由22.3元調升至23.5元，不過，該行強調，由於兗煤現價已相當於一一年11.3倍預測市盈率，高於9.59倍的歷史平均市盈率。相反，神華及中煤的市盈率較歷史平均數仍有5至10%折讓，估值相對吸引。考慮到它們表現落後，後市走勢可看高一線。