3大新股追唔追?

三大新股四環醫藥（00460）、友邦保險（AIA）（01299）及環球乳業（01007）上市在即，新股熱潮將推上高峰，成功申購（友邦新股分配結果將今日公布）或未能抽中的投資者，可選擇上市首日追入，這3隻焦點新股是否追得過？如何捕捉入市價位？

環乳首日望升一成

時富證券董事關百良認為，環球乳業面對四環及友邦這兩隻新股同時招股，獲十一倍超購已算「交到功課」，預期首日升幅近10%，除非對內地乳品行業極有信心，否則抽不中的散戶不應追入。信誠證券聯席董事張智威則認為，環乳的市盈率只有10.8至15.6倍，遠較澳優（01717）的十七倍及蒙牛乳業（02319）的二十七倍為低。若環乳首日跌穿招股價，他建議投資者可考慮吸納，上望空間為5至10%，但不宜作中長線持有，目標價5.8元。

乳品業低潮未過

關百良指出，環乳生產模式與蒙牛類似，但由於該股在內地市場所佔份額不大，亦要面對激烈的同業競爭，加上前年的三聚氰胺事件影響深遠，內地人多選擇外國進口品牌，故內地乳品業低潮期仍未過去，投資者需小心該板塊。

他指環乳並無直接受毒奶事件影響，環乳的價位始終具吸引力，料首日「潛水」的機會不高。

友邦預長期作戰

關百良估計，友邦的股價表現應與農行（01288）相似，首日掛牌料只有單位數字升幅，散戶如中籤需有「長期作戰」的準備。若未能抽中，短線「投機者」應待股價跌5至10%才值得追入博反彈；長線投資者，則在上市初期隨時都值得買入。他指友邦的集資規模大，股價大升較困難，較適合中長線投資者。

首日料窄幅上落

張智威不建議投資者短炒友邦，料該股首日升跌幅度會在招股價的上下5%之內，短線目標價21.6元，止蝕價為17元（招股價為19.68元）。內地保險業滲透率低，發展空間大，但友邦內地業務稍遜於保誠（02378）及宏利（00945）。關百良稱，友邦業務集中在亞太區的成熟市場，保單增長潛力有限，但日後可能成為某些指數如MSCI指數的成分股，而本港散戶所佔新股認購份額較少，故認為上市後被拋售的機會不大。

張智威稱，四環及友邦屬於醫藥和壽險板塊，這兩個板塊經常被炒作，前景看俏。

四環短炒睇6元

關百良指出，四環的炒作要素齊備，值博率高，預期首日掛牌較招股價高出三至四成，若一如預期首日高開便可止賺離場，適合作較短線操作；若首日高開不足三成，未能抽中新股的散戶可考慮追入。

張智威則認為，按照一般情況，「無心打長久戰」的股民會集中在首日開市頭十五分鐘便將新股沽出，屆時是無貨散戶的追入時機，長線可選擇持有三至六個月，短炒可持貨一至兩周再待價而沽，目標上望5.98至6元。

集資研發有前景

基本因素強勁以及受惠於國策是四環被熱捧的主因，關百良指出，四環生產的心腦血管藥物除獲多項專利外，在內地醫院的「用藥率」高，上市集資用以研發新藥，未來增長前景佳，有利其取得市場領導地位。

他又指出，四環受惠於「醫藥分家」的國策，加上內地人收入上升，心血管疾病這類「富貴病」趨增，有利於四環的發展。

市盈27倍超同業

估值方面，張智威指現時國藥（01099）市盈率近五十倍，利君國際（02005）約為二十三倍、廣州藥業（00874）則約十七倍，四環以上限4.6元定價，其市盈率約二十七倍，較大部分同業稍高，然而由於四環過去三年收入均有穩定增長，而且毛利率高，即使市帳率稍高仍值得投資，股價走勢縱未必及得上國藥，但可能緊隨其後，成為「國藥第二」。