很多投資者都明白，要推動牛熊證價格升跌一個價位所需變動，就等於將其最低買賣差價乘以兌換比率。那究竟在指數認股證的世界裏，這個「敏感度」又應如何計算？
要計算指數認股證變幅，其公式為：最低買賣差價 X 兌換比率 / 對沖值。
假設1隻兌換比率為10,000兌1的輕微價內恒指認購證，其價格少於0.25港元，而其最低買賣差價為0.001港元，在計算當刻的對沖值為0.55。根據以上算式代入數據，0.001 x 10,000 / 0.55 = 18，即是恒指每變動約18點，便可令該認購證的理論價格上升或下跌0.001港元。
又假設1隻兌換比率為8,000兌1的恒指價外認沽證，其價格高於0.25港元，而其最低買賣差價為0.005港元，在計算當刻的對沖值為0.4。
根據以上算式代入數據，0.005 x 8000 / 0.4 = 100，即是恒指每變動約100點，便可以令該認沽證的理論價格上升或下跌0.005港元，亦意味着此認沽證的「敏感度」較之前的認購證為低。