08/10/2010

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投資SUN角度:貴金屬價格 成預警指標

環球股市九月升勢加速,原因不外是錢作怪,美國固然繼續印銀紙,而日本央行亦加強量化寬鬆。在兩大經濟體系提供彈藥之下,人們對通脹忽然畏懼,不想持有現金,刺激資產價格上揚,所以此刻的升勢,主要是市場風險取態有變而觸發,筆者估計,好景仍會持續至少一個月。

市場對眼前可以預期的壞消息已習以為常,內地新一輪樓市調控,A股下跌的時候,受影響的只是內房股,其他板塊照炒如儀,甚至早前愛爾蘭CDS破頂,歐元輕微回調100點子後又再升,跟五月歐債危機初現時風聲鶴唳的情況有天淵之別。不少人手上應該還有大量現金,近期經驗教訓,壞消息往往是入市的好機會,人同此心,形成下調幅度永遠有限,市況長期是大漲小回。

當然市場不會無止境上升,但目前的心理狀況,看來短期內不易改變,順勢做好仍是上算。板塊方面,零售內需等大熱門,在股價強勁升浪之後,估值已不便宜,買這類型股票一定要精挑細選。

二線地產股值得考慮

如果以通脹恐懼症去推敲入市選擇,本地地產股以至資源股都值得考慮。一線地產股勢如破竹,但一些二線本地地產股資產質素同樣不俗,股價卻大幅落後,市場若真的愛磚頭多過愛銀紙,稍後追落後的空間可以甚大。一眾房地產信託基金(REITs)雖然增長潛力未必太特別,但只要收入穩定,派息有四、五厘,料仍會有頗多捧場客。

資源股方面,金礦股早早飛升,估計石油石化股已開始接力,短期內仍值得看重,如果對股份選擇沒有特別心水,不宜勉強,自己便將部分資金揸期指,當成盈富(02800)代替品。

升浪當中身家水漲船高,是時勢造英雄,不算特別,近期全港十八區都會有股神。真正重要是經歷升跌循環之後,依然有所增長,所以提高警覺,慎防市況轉角,會是更加關鍵。既然升浪由過剩資金及通脹恐懼症所引起,應該要留意貴金屬價格作為指標。

傳統上,黃金白銀被視為資金避難所,因此走勢往往與股市背道而馳,今時不同往日,黃金白銀反而是流通性過剩的主要優先受惠者。不信現金,先信黃金白銀,其次才是股票。其實貴金屬價格全是心理遊戲,基本用途欠奉。1,350美元以上買黃金,本身是相當危險的行為,此時此刻買金,是冒險而不是避險,不要搞錯。

當熱錢撤出市場,估計貴金屬價格會忽然暴跌,當這個情況發生,便應該極速減持股票,以策萬全。現在還不用太緊張,貴金屬可以是一個超級大泡沫,而泡沫中後期升勢會比早期更加勁,只是想提醒大家,金跌將會是下一個逃生訊號而已。

豐盛金融資產管理董事 黃國英