然而，三林的現價估值不算便宜，短期料以整固為主，有待更多營運數據或購併消息刺激，才能有所突破。

三林主要從事製造木地板及分銷與地板相關的房屋產品，截至今年六月底止，集團的年度股東應佔溢利1,264.5萬美元，上年度虧損3,744.7萬美元；毛利率上升2.7個百分點至9.6%；經營業務所產生的現金淨額按年增加25%至6,765萬美元，維持派發末期息每股0.08美仙。

年內，營業額近6億美元，按年增幅約25%；毛利5,735萬美元，增幅72.8%。原木貿易業務方面，年內共售出150萬立方米硬木及44.5萬立方米軟木，按年分別升33%及11%，而出口銷售佔原木總銷量的61%，內地乃其原木的主要出口市場，佔原本出口總額33.6%。

擴產抵銷價格下滑

雖然三林去年度之硬木平均出口價由上年度的174.3美元下降至157.5美元，但隨着需求逐漸增加，單計末季度之平均價已回升至170美元，相信本年度整體表現穩中有升。

此外，鑑於俄羅斯原木出口一直下降，公司計劃利用供應來源的轉變，適量擴大在新西蘭的軟木原木產量。現時公司在新西蘭、馬來西亞及中國分別擁有25,478公頃、16,928公頃及764公頃的人工林，未來亦會繼續物色新的特許地區及人工林。

至於地板業務方面，集團主要透過在內地營運的Elegant Living以產銷實木、複合及強化地板，主攻手藝複合地板，截至六月底止，其分銷點已經達到825個，估計到明年六月底，分銷點將可以增加至1,000個，未來並有意將業務擴展至二、三線城市。

鑑於西部地區發展迅速，公司已投資成都一家新建強化地板廠，並提升了南通地板廠的產能，以及於今年五月完成新收購從事地板業務的好路地板全部權益，現金代價114萬美元。

此外，八月中旬作出策略性投資，斥2,000萬美元入股在重慶從事金融業務的Stone Tan China36.8%股權，擬藉此向符合公司標準的潛在新分銷商提供財務援助，以拓展其他地板分銷網絡。

海外需求尚未明朗

至於膠合板及單板業務，佔公司總營業額比例30%，受制於主要出口市場──日本的經濟復甦進度未明，年內的外膠合板及單板銷售額均有所下降。

慶幸的是，在整體市場產量減少下，膠合板價格持續改善。展望本年度，由於海外市場需求恢復情況仍未清晰，因此，成為公司需要面對的主要風險因素之一。

截至六月底止，公司資本負債比率為26.1%，按年減少3.6個百分點，手頭現金及等值約1.63億美元，財務狀況屬於穩健，公司亦表示不斷物色與木資源相關的收購機會。

以三林昨日的收市價0.62元計算，往績市盈率大約二十七倍，估值也許屬於偏高水平，所以未來的股價表現，要視乎新興市場對原木的需求，以及擴展下游業務的步伐。