由於目前利息收入仍是內銀股主要收入來源，因此在信貸收緊的預期下，息差擴闊有效提升貸款收入。按內銀股息差表現比較，交行（03328）及招行（03968）上半年淨息差分別升25點子及33點子，至2.36%及2.47%，工行（01398）淨息差按年增15個點子至2.28%，及中行（03988）淨息差則持平為2.04%，但建行（00939）淨息差輕微下跌2點子，至2.32%。

由於下半年內地個別地區樓市仍受到調控措施影響，穩定的非利息收入增長，有助降低利息收入波動對盈利的影響。目前，利息收入仍是內銀股主要收入來源，而非利息收入只佔總收入20%以下，仍有很大增長空間。建議投資者可留意工行，基於其非利息收入能保持穩定增長。目標6.2元，止蝕5.4元。工行中期業績中，非利息收入為376億元人民幣，同比增長17.4%，佔營業比重20.8%；上半年手續費及佣金收入為368億元，同比增長33%，佔營業收入的20.39%。

（筆者持有工行及招行股份）