本文重點
渣打（02888）今年上半年股東應佔溢利為20.98億元（美元．下同），按年上升11.42%，每股基本盈利1.034元，派中期股息每股0.2335元或大約1.8港元，截至今年六月底每股資產淨值為13.581元或大約105港元，股東權益回報率為14.7%，較○九年同期下跌2.3個百分點。
今年上半年的加權風險資產收益率（RoRWA）為0.97%，較○九年下半年提升26個基點，撥備與除稅前加權風險資產收益率為1.61%，較去年下半年只微升3個基點，顯示加權風險資產收益率的改善主要靠減少貸款與資產減值撥備。
渣打的獨特之處在於，既是一家總部在倫敦的英國銀行，業務卻集中於亞洲、非洲、中東及拉丁美洲等新興市場。渣打一方面比其他國際銀行對新興市場有更深入的認識和布局，另一方面，渣打又比其他新興市場的當地龍頭銀行擁有更豐富的環球銀行業務經驗。從今年的中期業績報告可以看到，集團超過95%的稅前利潤來自新興市場，當中大部分的利潤來自亞洲。集團於今年六月底的流動資產比率達到27.2%，超過金管局要求的25%。
191元可買入
預期今明兩年渣打每股盈利增長分別可達20%和18%，以執筆時股價209港元計算，今明兩年預期市盈率分別為13.3倍和11.3倍，預期市帳率分別1.8倍和1.63倍，預期股東權益回報率可以維持在15%左右的水平，筆者認為合理買入價為191港元，相當於今年的實際股東資金回報率為9%，及3.05%股息率。