本文重點
中國燃氣（00384）已完成收購中裕燃氣（08070）的股權，並相信會繼續維持後者的上市地位，原因是中燃過去幾年積極收購，現時負債水平屬於偏高，可利用中裕作為另一個融資平台。中燃公布全年業績後，股價反覆回落，主要是市場擔憂在天然氣大幅提價25%之後，燃氣商未能完全將成本轉嫁至客戶身上，尤其住宅用氣申請加價較為麻煩。
發展前景一片光明
中燃此次收購中裕，估計是看中對方的上游煤層氣業務，獨立報告確認中裕在焦作市的煤層氣礦床之中等燃氣量估計為1,675億立方米，若以天然氣採收率達40%，及中央六月調升天然氣價格至每千平方米為1,155元人民幣計，即中裕可從煤層氣業務中有望錄得774億元人民幣的收益。
由於燃氣未來發展前景毋庸置疑，此次股價調整屬於低吸良機。集團已覆蓋城市人口近6,000萬，已接駁管道氣用戶超過470萬戶，而CNG（壓縮天然氣）汽車加氣站將成為集團未來增長動力。
中國燃氣（00384） 目標價：4.2元 止蝕價：3.4元