期權是一紙合約，賦予持有者權利，以合約價格及數量，於特定期限或之前，買或賣出合約相關資產。長倉持有者須付出期權金為代價，有權不履行有關合約，但當要求行使合約時，對手（短倉持有者）有責任按合約條款履行。

要分析期權盤路，便要對行使價、成交及未平倉合約三個名詞有所了解。若再進一步，期權定價模式、期權金升跌六因素、引伸波幅便要有所涉獵。

行使價又稱覆約價，標準合約都有簡明的行使價，以一○年八月恒指21,000認沽期權為例，21,000點就是行使價，到期日是一○年八月三十日，以上周五交易時段期權金為280點計，若中途不平倉，八月期指結算價要低於20,720點才能賺錢，而20,720點就是打和點，即行使價減期權金，在該點結算的話，不贏不虧。

上周文章謂，以七月底期指結算，即七月廿九日的期權盤路所見，首個判斷是投資者態度較六月及七月為保守，第一勢（七月廿九日至八月十日）看升，上升目標為21,800/22,200/22,600，但向淡部署亦積極，為21,000/20,300/20,000/19,600，走勢相對反覆，預期高低差（簡稱大R）為1,500點。

向淡部署初嘗甜頭

結果恒指果然升至八月九日高見21,806點後，於十日開始回落，時間及價位皆準確，上周四已低見20,926點，即跌至第一向淡部署21,000點。盤路所見，留意若未能企穩21,200點收市，後市仍會反覆回試21,000點，甚至跌至20,700/20,300點水平。