23/06/2010

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傑出財情:歲寶稅務開支料增

歲寶百貨(00312)即將招股,有分析指,歲寶百貨2.11至2.81元的招股價,相當於今年預測市盈率十五至二十倍,相對茂業(00848)便宜。

不過,歲寶過去三年都有一部分盈利來自出售上市證券及金融產品投資的淨收益,屬非經常性質,以○九年度為例,來自這方面的利潤就達到3,270萬元,佔總利潤約23%。其次,過去三年歲寶旗下部分附屬公司享有優惠所得稅率,依次為15%、18%和20%,但由一二年開始將按正常的25%稅率付稅,盈利可能因而有所減少。

跟茂業相比,茂業現時擁有24家分店,○九年度銷售總額48.5億元。歲寶○九年度營業額11.48億元,當中包括直接銷售9.45億元和專營銷售佣金1.7億元。茂業去年純利4.7億元,是歲寶的2.3倍。

輝立証券董事 黃瑋傑