18/06/2010

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大行熱線:潤地估值屆吸引水平

德意志銀行認為,華潤置地(01109)憑藉其良好的執行能力及不斷擴大的資產值,是行業的最大受益者之一,當其他發展商困於財政問題而喪失市場佔有率時,潤地正好抓緊機會進行擴張,提升市場份額,故給予買入評級,目標價17.42元。

報告指出,潤地藉着母公司作為後盾,成功發展為內地主要的大型發展商之一。潤地更是內地房地產公司中,少數持有相當數目的投資物業組合者,預期未來三年來自租金收入的複合年增長率將高達26%,而潤地未計入新項目在內,今年單是一至四月期間的租金自然增長幅度亦達到20%之多。在內地房產市場受到政策左右而顯得波動之際,潤地的投資物業表現相對地理想。至於在物業發展銷售方面,潤地至今已鎖定的銷售亦已達到今年德銀的全年銷售收入預測,盈利能見度高。

報告又指出,潤地受到內房股整體調整所拖累,現價相當於每股資產淨值折讓31%,已屆吸引的水平。公司目前持有的投資物業佔其資產淨值比重達38%,屬防守性資產組合,再加上擁有強勁的資產負債表和持續增長的經常性現金流,相信物業價格下跌的潛在風險實際已在股價上反映。

德意志銀行