14/06/2010

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大行熱線:物美商業增長潛力強

中銀國際指物美商業(08277)設於北京的新物流中心自去年底啟用後,強化了北京市內的便利店物流配送營運,今年又會在天津增開新的大賣場,預期今年第二季度的同店銷售增長可達高單位數,加上潛在的收購機會,維持今年目標價15.7元,給予買入評級。

物美商業預計今年第二季度的同店銷售額可同比增長8至9%,稍遜於首季的10.6%增幅,原因之一是公司已經成功將蔬菜價格保持在相對穩定水平,產品漲價幅度放慢。不過,設於北京的新物流中心自去年十二月啟用以來,成功強化了市內所有便利店的物流配送。物美透過整頓內部營運,提高效率,相信今年之內其經營槓桿的效應可逐步呈現,變相令每單位的固定成本下降。

除北京以外,物美今年將在天津增開六至七家大賣場,明年在天津將擁有約二十家大賣場的銷售網絡。而物美的管理層認為,天津的超市密度仍然相對較低,物美要加強該市的發展,有望在當地取得更高的市場佔有率。

報告預期物美今、明兩年的銷售收入分別為145.34億元人民幣及174.8億元人民幣,同期淨利潤為5.69億元人民幣及6.91億元人民幣,料全年同店銷售增長為9至10%,加上潛在收購的因素,給予買入評級,目標價15.7元。

中銀國際