經歷美國按揭市場掀起的環球金融海嘯，在金融市場資產價值下跌、政府與企業大規模的去桿杆化改善財政、全球貿易萎縮的情況下，相信沒太多人在去年初想過，牛年股市會出現十年一遇的單邊大升市，的而且確，超低利息及瘋狂的增加貨幣供應，令問題掃入地氈底，股市又是一片歌舞昇平。

那麼虎年會否再是豐收的一年？金融市場不明朗因素，其實早在牛年尾市中顯露出來，好像中國、澳洲等較不受海嘯牽連的國家，均陸續加入退市，新興市場在流動性過剩下，經濟復甦比預期來得更猛亦更快，資產泡沫開始有一發不可收拾之勢。

反之，全球經濟火車頭美國的就業及消費市場依然一蹶不振，令新興市場及資源出口國更需要暫時倚重內需支持經濟；而希臘財務危機令「技術上破產」的其他歐盟成員國財困問題，亦受到更高度的關注，歐元兌美元更加跌至九個月新低。

內地樓價續創新高

筆者預測的紀錄不算十分靈驗，但基於部分趨勢明顯，即管在此班門弄斧，為虎年投資市場把脈。今年歐美已發展國家，要實現退市是知易行難，尤其就業及消費市場不振，息口不易調升，央行情願看着通脹預期升溫，也不願退市令過去十八個月的努力毀於一旦。

資產泡沫拉動下，亞洲與歐美資產價格繼續拉近，新加坡、香港物業會繼續瘋狂，至少持續至第三、第四季，中央嚴打炒風政策不絕，中國樓市交易量或許會下跌，但價格會繼續創出新高。

看好內需資源股

中國要為去年的10萬億人民幣新增貸款收拾殘局，包括所衍生的龐大不良資產，因為美國不能加息，人行兩邊做人難，一方面唔想擴大息差惹來更多熱錢（估計全年可能只有兩至三次0.27厘的加幅），但加息幅度不足，亦難以令民間熱錢流動的活躍程度減低，無論之後會點，人民幣升值的預期將更大。

中國提升存款準備金率，股市震盪，已嚇怕唔少短線炒家，但筆者對內地民生內需及資源類股份，信心依然，正所謂不入虎穴，焉得虎子！

在能源範疇，中國擁有最多煤炭，神華（01088）又是當中的龍頭股，雖然很難想像每年銷售額過千億元人民幣的神華，至今仍保持每年9至12％的增長，但以市場估計，煤價每年升8至10％，四至五年後的業績便足以翻一番。

神華一○年市盈率大約14.6倍，估值可再下跌的空間唔多，反而煤價升幅如果比估計更大，神華潛力真是不言而喻。