16/11/2009

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予筆驚人:貶值擴出口副作用難免

根據《華爾街日報》的最新調查,在接受訪問的52名經濟學家中,大部分預期聯儲局會於明年九月左右加息,並預測當時美國的失業率仍會高於9.5%。而利率期貨顯示,明年八月份加息的機會率約有90%,兩者的預期相若。

對於聯儲局何時加息,市場普遍以失業情況作為指標,最少在失業率開始出現下降趨勢前,相信聯儲局加息的機會不大。而受訪問的經濟學家平均估計,美國年底的失業率為10.3%,顯示失業形勢仍未受到控制。對於聯儲局的加息安排,有30位學者認為會在適時加息,18位則認為會過遲,反映學者們對聯儲局的能力還是相當有信心。

如學者們的估計沒錯,距離美國加息仍有一段相當長的時間,令美元更加缺乏基本因素的支持。世界銀行上周五表示,現時美元的價值主要由市場所決定,而整體投資者對美元資產信心減弱,故難以扭轉美元走弱的問題。世銀不贊同現時以加息去推高美元,但表示人民幣升值或有助解決問題。

美元走弱有助提振出口,但出口的增長卻不夠快,美國上周五公布的九月份貿易逆差開始擴大,數字由上月的307億美元擴大至365億美元,遠超市場預期。而且,美元下跌會令到外國債權人於美元資產中尋求更高的回報,增加後市的通脹風險。因此,美元貶值雖對美國經濟有短期的提振作用,但美國長遠還是要承受其副作用的。

亨達集團主席鄧予立