歐美各國處理金融危機的亂局，已接近塵埃落定，美國總統奧巴馬下月訪華前夕，人民幣升值的壓力問題，又再成為國際金融界焦點。其實早於上月二十國集團（G20）在美國匹茲堡召開金融峰會前，西方輿論開始為迫使人民幣升值造勢，例如英國《金融時報》便發表評論文章，指稱改善全球經濟不平衡，須由人民幣做起。

一石激起千重浪。既然戰幔已經掀起，國際間對人民幣升值施予的壓力，亦此起彼落。坦白說，自二○○五年人民幣匯改以來，人民幣兌美元的匯價持續攀升，至今累計升值已逾兩成，這幅度從任何角度看都不算小，但始終未能滿足歐美的要求。不過，在金融海嘯橫掃全球之後，歐美經濟遍體鱗傷，忙於收拾國內有毒資產的遺害，不僅無暇對人民幣匯率的升跌說三道四，不少國家和地區甚至擠出笑臉，反寄望中國憑藉本身經濟的高增長勢頭，能夠把全球經濟帶出困境，美、歐、日等國和地區向人民幣施壓的聲音，頓然煙消雲散。自二○○八年下半年至今，人民幣兌美元的匯價一直處於橫行狀態，大致維持在六點八一至六點八五區間水平。

國際社會在復甦步伐未站穩之前，貿然對人民幣匯率再次施壓，顯然是損人不利己的歪着，中國面對這一股壓力，是進是退，亦有其難唸的經。須知匯率基本穩定對中國經濟的意義非常重要，若讓人民幣顯著升值，出口壓力將大增；況且目前中國亦毋須藉調整匯率發揮抑制通脹的作用。

然而，一旦人民幣單邊升值預期形成，中國將重新面對流動性過剩、資產價格上升、通脹壓力抬頭的不利局面。目前當局對人民幣匯率走勢可選擇的方案不外乎幾種：第一，如二○○五至二○○八年期間，將人民幣逐步升值；第二，如市場人士估計般，一步到位，將人民幣進行一次過升值；第三，將人民幣完全自由兌換。

人民幣匯價強弱，與中國外貿出口關係密切，在外需持續疲弱下，中國貿然更改人民幣匯率遊戲規則，或將人民幣一次過升值，兩者機會均微乎其微，因此舉必令出口形勢更趨惡化。不過，中國的國際影響力近年急升，與各國周旋的形勢更趨複雜，能否頂着全球的壓力，維持其平穩漸進的匯價政策，將人民幣逐步升值，不僅是內地財金官員的嚴峻考驗，也與內地經濟的榮辱息息相關。