或者對要求經濟繁榮，股市才向上的傳統派來說，唔願接受缺乏經濟基礎支撐的升市，但標誌美股波動的VIX（筆者喜歡坊間的譯法：股市恐慌指數），周四低見20.69，創去年八月金融海嘯爆發後新低（去年十月高位是89.53），分析認為，VIX指數低意味着樂觀情緒充斥市場，要入市嘅早已入市。不過，上周五VIX異動回升8%去到22.27，剛巧道指再失守萬點關口，淡友有反撲迹象，十一月美股升勢能否延續？抑或好淡鬥爭進入白熱化？由第三季業績炒完後，近期美股成交減少中所見，筆者估計反覆整固機會十分大。

季度業績驚喜不絕

講番港股，第三季中資金融股業績，由建行（00939）揭開序幕，建行第三季賺303億元（人民幣．下同），比去年同期升18.5%，在非利息收入高於預期下，勝過大行估計。自○八年第四季見83.7億元低位後，建行每季業績都有驚喜，今年首三季盈利分別是262.5億、295.6億及303.2億元，相當於213%、12.6%及2.6%增長。

中國今年保八在望，預期一○年GDP有機會重返9至9.8%水平，出口及經濟活動復甦，加上中央指令下，今年銀行積極放水，中資銀行貸款基礎大幅膨脹，息差也在擴闊之中，內銀股是值得繼續看高一線。

估值偏低潛力未現

建行整體市值1.65萬億元，綜合預測今、明兩年盈利1,047億及1,270億元人民幣，相當於預期市盈率13.9倍及11.4倍，大抵回到○五至○六年，中資及國企股大升前水平。

雖然股價從海嘯低位反彈幅度驚人，不過今日內地經濟陰霾漸散，建行估值依然平易近人。可能四、五年後，當建行盈利超越2,000億元時，閣下會後悔沒有把握○八、○九年，內銀股鮮見的低估值出現時入貨。