銀行是百業之母，從金融機構的季度業績可以勾畫出經濟的大致輪廓。上星期公布業績的美國大型金融機構，分別有以投資業務為主的高盛，以及投資與零售銀行業務兼備的摩根大通、花旗及美國銀行。雖然業務的側重點不同，卻有一個共同點，就是投資銀行業務大賺，盈利可觀，而零售銀行業務則乏善可陳，甚至拖累整體業績。

事實上，金融機構上季盈利主要是來自股票、商品及債券市場的直接投資收益，以及代客操作的佣金收入。主要經營投資銀行業務的金融機構，表現特別標青；可是面對一般商業及個人客戶的零售銀行業務，貸款損失仍然是沉重包袱。例如，美國銀行便因為貸款壞帳撥備急增，導致上季又再「見紅」，多家銀行的業績報告，更不約而同認為壞帳撥備還會增加。可見投資市場暢旺，並未惠及實體經濟，造成兩極化。

除了金融業之外，其他巨企的業績，也反映出這種兩極化現象，通用電氣便是其中之一。這家巨企的業務包羅萬有，涉及經濟的不同層面，上季業績不但大倒退，展望將來亦不甚樂觀，結果拖累美股下跌。通用電氣旗下的金融部門仍然未見起色，與金融機構的零售銀行業務如出一轍。至於其他業務表現沒有驚喜，進一步印證經濟看似復甦，實際只是集中在投資市場。

道瓊斯指數上星期曾「歷史性」重越一萬點，是爆發金融海嘯以來首次，為市場帶來一陣興奮。不過，不少人卻質疑萬點大關能守多久？道指成分股全屬大型企業，部分更是所謂「大得不能倒下的企業」，得到政府襄助，帶來強勁復甦的假象。反觀為數最多的中小企，處境便坎坷得多，就連美國財長蓋特納也要挺身而出，呼籲金融機構向中小企放水，便明白實際情況如何。

美國政府向市場大量放水，透過注資、貸款及擔保，的確救活了不少大企業。可惜，大部分資金並沒有流入實體經濟，只是轉進投資市場，從事投資銀行業務的企業，盈利最快復原。一般性企業則還在掙扎，而個人更因為無力償還貸款及按揭，導致信貸壞帳及斷供收樓個案攀升。如果說股市是個寒暑表，現在明顯不代表實體經濟，只是反映投資市場的亢奮而已。