中國銀監會主席劉明康昨天在香港表示，中國與歐美的情況不同，救市資金主要用在基建投資及行業兼併，目前談論退市言之尚早。他認同歐美金融體系仍然充斥着問題資產，復甦的道路崎嶇，要謹慎應對退市。此外，聯儲局主席伯南克也有一番見解，他在早一晚表示，必須準備好在復甦趨向穩固之後，收緊貨幣政策，防止出現通脹。兩位財金官員的言論，看似南轅北轍，其實並無矛盾，道出了退市的複雜性。

個別國家選擇甚麼時候退市，首先考慮的必定是本身情況，是否與其他國家協調變成次要，這在一般的經濟周期中並無不可。不過，目前的情況屬極之不尋常，因為過去一段時間投入救市的資金太多。聯儲局的資產負債表在過去一年膨脹一倍，達到二萬多億美元，銀行的超額儲備更暴升五十多倍，增至八千五百億美元；中國今年首八個月，新增貸款超過八萬億元人民幣。資金空前氾濫，任何一個國家或地方單方面行動，必會牽一髮而動全身，資金改道如山洪暴發，澳洲加息便是佐證。

亞洲央行紛紛干預匯市，台灣央行更宣布實行「資本管制」，短期而言是阻止本土貨幣升值，以免為仍然疲弱的外貿出口百上加斤，其實還有另一層意義。熱錢撤出歐美湧向亞洲，是憧憬亞洲率先復甦，大量資金流入推高資產價格，令復甦憧憬自我實現。可是，歐美遲早也會復甦，屆時熱錢便會掉頭流走，把泡沫刺破，又怎會沒有戒心呢？

另一方面，美國的財金官員包括聯儲局主席伯南克、國家經濟委員會主席薩默斯及財長蓋特納，忽然跳到台前力挺美元，並且大談退市準備，當然不是為亞洲央行撐腰，而是明白到美元跌勢過急，匯市風起雲湧，對美國無好處。表面上，弱美元有利美國經濟，但物極必反，一旦資本外流過度，令營商環境惡化，便得不償失。「強美元」並非真心話，「弱美元」也不見得是最佳選擇。

去年十月，全球主要央行曾經同步減息，聯手救市，為何退市卻難以協調呢？救市的目標簡單直接，做起來容易，退市面對的情況便複雜得多，既要考慮本身利益，又要爭逐經濟話事權，但正因為這樣，更加不能各自為政。有協調的退市，好處十分明顯，就是減少市場波動，令復甦更有保證。救市容易退市難，的確需要全球協調。