美國實施量化寬鬆貨幣政策之下，避過經濟蕭條，但人為手段刺激經濟的苦果亦日漸浮現。美元近日突然破位急挫，黃金、原油、銅等大宗商品價格應聲急彈，揭示出強烈的通脹預期。不過，是次通脹只是資產價格急升的衍生品，而不是伴隨經濟出現實質增長的結果。

其實全球「醒目」游資早前已大量囤積黃金，全球四大黃金ETF共計持有的黃金，已佔全球黃金年需求量的三成左右，國際投行對金價前景亦空前一致，認為二○○九年金價升勢不可逆轉。「商品大王」羅傑斯預期未來十年金價，每安士高見二千美元，更揚言或會高位追入。市場傳統智慧認為，黃金是對沖通脹的首選工具，是否意味着通脹將會一發不可收拾呢？

全球貨幣大量發行的背景下，潛在的通脹壓力確實存在。美元持續轉弱，但港元基於聯繫匯率，兌其他貨幣同趨弱勢，在非美元投資者眼中，港元資產變得便宜，吸引游資湧入本港，股樓價格急升之下，預期三至六個月後，資產泡沫又將成形！

過去二十六年前車可鑑，在一九八三年十月起港元與美元掛鈎，美元匯價時強時弱，導致香港經濟「大起大落」。一九八五年三月起美元弱勢，帶動香港經濟復甦。然而，一九九五年美元開始強勢，結果引發一九九七年國際大鱷興風作浪，爆發亞洲金融風暴，本港出現嚴重的負資產問題。二○○九年三月起的美元弱勢，令港股再發力狂升，個別豪宅樓價更以創新高價成交。

今年港股與樓價齊升，原因是利率低企及資金氾濫。全球透過寬鬆貨幣政策帶來經濟短暫繁榮，並未有真正解決問題，泡沫一旦爆破可能再次造成信貸收縮，令投資者被迫出售資產，造成財富損失。

普羅港人一生最大的投資及資產，便是其小小的安樂窩。目前新界區樓價升幅，被市場形容為「落後」大市之際，政府理應趁樓價可能會因通脹預期而陷入全面瘋炒之前，防患未然，研究調整二○○三年開始運作的勾地機制，增加土地供應，以免本港樓市供求失衡、出現斷層。中小型樓價維持於可負擔的水平之內，才能避免小市民再次身陷資產泡沫，因走避不及而受創。