無可否認，近期很多數據皆顯示，美國經濟停止收縮，個別環節更掉頭擴張，好像採購指數、房屋銷售、個人開支等，均顯示經濟活動漸趨活躍。不過，這些主要是靠政府的刺激經濟措施帶動，是所謂的「政策性復甦」，不但美國如此，世界各地亦大同小異。如果撇除救市措施的支持，經濟自身的動力能否接棒把復甦延續下去，是有疑問的。難怪二十國集團早前召開的財金官員會議，一致認為現在不是退市時候，否則會有負面後果。

那麼退市既然不在考慮之列，為何還要擔心出現雙底衰退呢？投資市場觸覺就是這樣敏銳，必定是先天下之憂而憂，一方面怕過早退市會把復甦扼殺，另一方面又怕不及時退市，繼續讓市場被救市資金淹沒，會造成惡性通脹。不妨看看，在二十國集團財金官員會議結束後，黃金及主要商品價格一路扶搖直上，金價直衝一千美元大關，背後的理由便是因為擔心通脹。同時，環球股市也亦步亦趨炒復甦，連續上升多天，出現商品與股市齊升的局面。

當然，必定有人會說通脹只是投機炒作的藉口，畢竟財金官員目前最着緊的並非通脹，而是通縮，即是整體物價有向下的壓力，通脹只是遠慮而非近憂。不過，有一點必須要明白，市場永遠是跟着「預期」走的，當「預期」深入民心的時候，便大有機會自我實現。事實上，對復甦的憧憬愈強烈，深信商品的需求大增，愈會形成通脹預期，反過來有可能令復甦夭折，淪為雙底衰退。

由於雙底衰退的陰霾始終揮之不去，會影響市場對美元的信心，反映美元兌主要貨幣的美匯指數，已經跌至近一年的低位。當然，影響匯價的因素很多，例如不退市意味着美國繼續大印銀紙，供應多了難免要貶值。不過，當局為何要維持這種非常規手段呢？正是復甦前景不明朗，直接或間接削弱了投資者對美元的信心，以美元報價的商品必定應聲上揚，藉此抵銷匯價損失。無論經濟是復甦抑或再陷衰退，通脹預期照樣存在。

市場的樂觀派認為，全球產能仍然過剩，估計幅度達百分之五，在供過於求下，通縮近在眼前，通脹根本難成氣候，但正如剛才所說，投資市場永遠是跟着預期走的，而且正因為產能過剩，更加難以承受商品價格被通脹預期炒起帶來的額外成本，經濟前景將更為坎坷。事實上，消費品價格下跌，資產價格則上升，兩者並存，本身就是一種極不尋常的現象，不能排除出現雙底衰退的可能性。一旦噩夢成真，屆時又會在金融業、房地產及消費市場產生骨牌效應，帶來新一波的衝擊絕不出奇。