未來一季，企業貸款需求將持續疲弱，但在企業信心已明顯提升下，貸款需求萎縮幅度應進一步放緩。而銀行預期將緊縮房貸的淨比例降至12%，消費信貸緊縮淨比例也降至15%，但消費者貸款需求是否同步提升仍有待觀察，因高失業率問題將持續影響消費市場。

整體而言，金融市場持續向上，雖然金融警報尚未全面解除，但銀行緊縮信貸比例已明顯降低，貨幣政策的傳導機制將可望逐漸改善，有利經濟中長期的復甦。

以下分析三項領先GDP指標來推測目前經濟動態：首先，通常貨幣政策會有六至九個月滯後期，但這次經濟衰退，金融體系的傳遞機制嚴重受創，故預計貨幣政策對實質經濟的影響時間將更落後。為解決問題，歐洲央行繼續將利率維持在1%，亦首次實施可擔保債券購買計劃。

維持寬鬆貨幣政策

在政策刺激下，貨幣供應量持續擴大（七月M1按年增長7.8%）。推測未來利率動向，歐洲央行在八月份的貨幣會議表示，目前的低通脹環境有助於未來幾個月貨幣政策維持寬鬆。

另外，六月份PPI也創有紀錄以來最大按年跌幅6.6%，代表歐元區暫時無通脹壓力。由此判斷，第四季歐洲央行維持現行利率不變的可能性頗高。寬鬆貨幣政策再加充沛的流動資金，是支撐第四季股市及經濟成長的動力。

數據印證衰退結束

其次，德國ZEW信心指數是歐元區最廣泛使用來衡量投資氣氛的其一指標；領先GDP走勢約六個月。這次景氣低點為去年十月的負63，至今年八月已反彈至56.1，高於長期平均值26.2。由此推測歐元區經濟在第三、四季應為正向增長。

而最後的是新增定單，製造業是帶動歐元區經濟變動的主要因數，今年四至五月新增定單持續下跌，但已較○八年第四季平均7.5%的月跌幅明顯縮小。

雖然目前仍無證據顯示新增定單的變動已經見底，但由月變動資料、歐元區第二季GDP僅萎縮0.1%以及德法兩國增長0.3%等迹象判斷，新增定單跌幅應已觸底，並可能在第三季回升，將有助推升第四季工業產能。從上述三項領先指標的走勢判斷，歐元區經濟在第四季擺脫衰退的迹象日趨明顯。