本文重點
中銀國際研究報告表示，○九年上半年內地消費物價指數下跌，但物美商業（08277）在扣除○八年處置收益後的淨利潤作比較，今年中期盈利實際是錄得增長，第二季度的同店銷售增長更高於第一季度，在看好前景預期下，該行維持買入評級，目標價上調至12.9元。
報告指，物美在業務經營上作出了改善，包括向生產基地直接採購蔬果，簡化供應鏈，有助降低採購成本，提高產品新鮮度。而期內的毛利率達21.3%，按年擴大了2.1%。
往績支持可享溢價
過去六個月內，物美新增了五家超市和十家便利店，涉及2.4萬平方米的營業面積。該行按物美自行所定的增長計劃，估計下半年要再增加6.7萬平方米，才達到每年增長營業面積15%的目標，認為現時的進度稍落後。
按照中期業績表現，中銀國際維持對物美的盈利預測不變。股份現時估值達○九年及一○年市盈率28.2倍及23.4倍，較行業的平均值出現溢價，但因物美有往績，經營相對穩健，再加上向外擴張的前景，估值可享有溢價。而物美更有機會收購杭州天天物美的少數股東權益，進一步提高盈利。